{"id":52695,"date":"2026-09-03T10:45:04","date_gmt":"2026-09-03T10:45:04","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/uncategorized\/why-gold-stopped-trading-like-gold\/"},"modified":"2026-09-03T10:45:04","modified_gmt":"2026-09-03T10:45:04","slug":"why-gold-stopped-trading-like-gold","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/opinion\/why-gold-stopped-trading-like-gold\/","title":{"rendered":"Perch\u00e9 l\u2019oro ha smesso di muoversi come l\u2019oro"},"content":{"rendered":"
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Nell\u2019ultima settimana l\u2019oro si \u00e8 mosso in modo inatteso per molti operatori.<\/p>\n\n

Stati Uniti e Iran si scambiano attacchi. Il prezzo del petrolio \u00e8 risalito verso i massimi delle ultime sei settimane. Di solito, entrambi i fattori sostengono l\u2019oro perch\u00e9 gli investitori cercano beni \u201crifugio\u201d, cio\u00e8 strumenti considerati pi\u00f9 difensivi nelle fasi di incertezza.<\/p>\n\n

Invece, l\u2019oro \u00e8 sceso.<\/p>\n\n

I future sull\u2019oro con scadenza dicembre hanno aperto mercoled\u00ec a 4.377,20 dollari, poi sono scivolati a circa 4.357,50 dollari<\/a> nelle prime contrattazioni a New York. L\u2019oro spot (prezzo \u201ca pronti\u201d, cio\u00e8 per consegna immediata) \u00e8 sceso da un massimo di tre mesi vicino a 4.697 dollari a sotto 4.300 dollari, con un calo di quasi il 9%.<\/p>\n\n

Venerd\u00ec arriva il dato di agosto sui non-farm payrolls (NFP)<\/a>, il principale rapporto mensile sui nuovi posti di lavoro negli USA al netto dell\u2019agricoltura. Molti operatori lo vedono come la possibile \u201cvia d\u2019uscita\u201d per l\u2019oro: un dato debole spesso cambia le aspettative sui tassi.<\/p>\n\n

Un mercato del lavoro pi\u00f9 debole pu\u00f2 ridurre la pressione sulla Fed (la banca centrale USA) per mantenere i tassi alti. Questo pu\u00f2 far scendere i rendimenti dei Treasury (titoli di Stato USA) e sostenere l\u2019oro. Ma i tassi sono solo una parte del quadro: altre forze pesano ancora sul metallo e il dato di venerd\u00ec pu\u00f2 incidere solo su una di queste.<\/p>\n\n\n

Come il mercato del lavoro \u00e8 diventato il prossimo test per l\u2019oro<\/h2>\n\n\n

La Federal Reserve mantiene i tassi nel range 3,50%-3,75%<\/a> da dicembre 2025. In vista della riunione del 16 settembre, il dibattito si \u00e8 spostato sulla possibilit\u00e0 di ulteriori rialzi dei tassi.<\/p>\n\n

Questo cambia il modo in cui i mercati leggono i dati macroeconomici.<\/p>\n\n

Per gran parte degli ultimi due anni, dati deboli sull\u2019occupazione venivano interpretati come positivi per l\u2019oro perch\u00e9 aumentavano le attese di tagli dei tassi in futuro. A settembre 2026 la situazione \u00e8 diversa: un mercato del lavoro forte pu\u00f2 rafforzare l\u2019idea di tassi pi\u00f9 alti, mentre dati deboli possono ridurre la pressione sulla Fed.<\/p>\n\n

Il presidente della Fed Kevin Warsh ha ribadito l\u2019attenzione all\u2019inflazione durante il suo intervento a Jackson Hole<\/a>, lasciando aperta la porta a nuovi rialzi. La reazione \u00e8 stata rapida: le attese implicite di un rialzo a settembre (stimate dai prezzi dei derivati sui tassi) sono salite da circa il 40% a un intervallo tra il 66% e il 70% in una settimana.<\/p>\n\n

Anche il rendimento del Treasury decennale<\/a> \u00e8 salito al 4,818% mercoled\u00ec, il livello pi\u00f9 alto da novembre 2023. Poich\u00e9 l\u2019oro non paga interessi, rendimenti pi\u00f9 elevati aumentano il \u201ccosto opportunit\u00e0\u201d: tenere oro diventa meno conveniente rispetto a strumenti che riconoscono una cedola o un interesse.<\/p>\n\n\n

Le forze dietro il ritracciamento del 9% dell\u2019oro<\/h3>\n\n\n

Il calo recente viene spiegato soprattutto con le aspettative sui tassi. Ma l\u2019oro subisce pressione anche da dollaro, rendimenti reali e dal ritorno delle preoccupazioni sull\u2019inflazione legate all\u2019energia.<\/p>\n\n\n