USD\/JPY ha brevemente scambiato poco sopra 160,00 in Asia, ai massimi da fine luglio, prima di invertire di oltre due yen fino a circa 158,50 dopo un resoconto di riunione e nuove indiscrezioni su possibili interventi. Il livello di 158,50 \u00e8 stato violato per poco di circa 30 pip, per poi essere rapidamente recuperato. Sei settimane fa, Giappone e Stati Uniti hanno condotto la loro prima operazione congiunta di acquisto di yen dal 1998: le vendite giapponesi riportate sarebbero state vicine a 60 miliardi di dollari il gioved\u00ec e 25 miliardi il venerd\u00ec, seguite da un\u2019ulteriore tranche il luned\u00ec successivo, mentre la gamba statunitense \u00e8 stata stimata tra 5 e 10 miliardi di dollari. Il cross \u00e8 sceso da vicino 164,00 a circa 155,25, implicando un movimento di circa nove yen a fronte di oltre 100 miliardi di dollari, eppure entro cinque settimane era tornato sopra 160,00.<\/p>\n
La capacit\u00e0 di azione di Tokyo \u00e8 sostenuta dall\u2019accesso a una facility della Federal Reserve per ottenere liquidit\u00e0 in dollari contro collaterale in Treasury, riducendo la necessit\u00e0 di vendere titoli in modo diretto; tuttavia, le operazioni hanno faticato contro fondamentali che si riaffermano rapidamente. Il rendimento del JGB decennale ha toccato il 3% per la prima volta dal 1996, un movimento letto pi\u00f9 alla luce dell\u2019espansione fiscale e dell\u2019aritmetica del servizio del debito che non di aspettative di una politica pi\u00f9 restrittiva. L\u2019attenzione si sposta sulla decisione della Bank of Japan del 18 settembre e sui dati USA: le richieste di sussidi di disoccupazione alle 12:30 GMT sono viste a 205 mila contro 203 mila, oltre all\u2019ISM servizi PMI alle 14:00 GMT a 54,3 contro 54,1, con i prezzi pagati in precedenza a 70,3; le buste paga private sono state 38 mila contro 47 mila. I nonfarm payrolls di venerd\u00ec sono attesi a 58 mila contro una precedente perdita di 23 mila posti, disoccupazione al 4,1% e salari a +0,3% m\/m, con due interventi di esponenti Fed previsti alle 12:30 e 19:00 GMT. Sul piano tecnico, 160,00 si allinea con la EMA a 50 giorni; i supporti sono 158,50 e poi 158,00, mentre la EMA a 200 giorni passa vicino a 157,50 e il minimo legato all\u2019intervento \u00e8 a 155,25; lo Stoch RSI \u00e8 intorno a 87.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di prepararsi a un proseguimento del momentum rialzista su USD\/JPY nonostante i continui avvertimenti di intervento da parte di Tokyo. Anche se il cross \u00e8 sceso a 158,50 dopo aver sfiorato 160,00, questi ritracciamenti rappresentano opportunit\u00e0 di acquisto pi\u00f9 che un\u2019inversione di trend. La storia mostra che anche interventi congiunti per decine di miliardi di dollari forniscono solo un sollievo temporaneo prima che le forze sottostanti del mercato tornino a prevalere.<\/p>\n
Privilegiamo strategie rialziste, come l\u2019acquisto di opzioni call, finch\u00e9 il supporto chiave a 158,50 resta intatto. Un rimbalzo solido da questo livello dovrebbe orientare verso un nuovo test della soglia di 160,00 e potenzialmente del picco in area 164,00. Diventeremmo ribassisti e chiuderemmo le posizioni long solo se il cross riuscisse a registrare una chiusura giornaliera sotto la media mobile esponenziale a 200 giorni in area 157,50.<\/p>\n
Sebbene i rendimenti del decennale giapponese abbiano recentemente toccato un massimo pluridecennale al 3%, il movimento riflette un\u2019abbondante offerta di debito pubblico pi\u00f9 che aspettative di rialzi aggressivi dei tassi. Anche se la Bank of Japan dovesse alzare i tassi il 18 settembre, il differenziale di rendimento rispetto a una Federal Reserve che si riunisce il 16 settembre rester\u00e0 superiore a 2,5 punti percentuali. Questo enorme differenziale implica che ci aspettiamo che i carry trader ricostruiscano rapidamente le posizioni short su yen dopo qualsiasi calo indotto ufficialmente.<\/p>\n
Le richieste di sussidi di oggi e i nonfarm payrolls USA di domani sono gli eventi critici che determineranno la velocit\u00e0 con cui si torner\u00e0 a testare il livello 160,00. Dati economici USA solidi probabilmente riporteranno il cross a 160,00 prima ancora che la Bank of Japan abbia la possibilit\u00e0 di riunirsi. Per gestire questa volatilit\u00e0, dovremmo utilizzare barriere strutturate o risk reversal per proteggere il capitale da improvvisi picchi da intervento, rapidi e di breve durata.<\/p>\n\n\n\n