L\u2019oro (XAU\/USD) ha attirato acquisti su debolezza mercoled\u00ec dopo essere sceso di quasi il 2,7% il giorno precedente, sostenuto da un modesto arretramento dei rendimenti dei Treasury USA che ha riportato il metallo sopra i 4.300 dollari. Scambiava intorno a 4.334 dollari dopo il rimbalzo da un minimo intraday di 4.282 dollari, il livello pi\u00f9 debole dal 7 agosto. I rialzi sono rimasti contenuti mentre la ripresa delle ostilit\u00e0 in Medio Oriente ha spinto il petrolio al rialzo, alimentando timori d\u2019inflazione e innescando una vendita sui bond globali. Pur in calo, i rendimenti sono rimasti vicini ai massimi recenti, con il decennale USA intorno al 4,78% dopo aver toccato brevemente il 4,81%, il livello pi\u00f9 alto da ottobre 2023.<\/p>\n
Le aspettative di tassi USA pi\u00f9 elevati hanno continuato a pesare sull\u2019asset privo di rendimento. La probabilit\u00e0 implicita di mercato di un rialzo della Federal Reserve nella riunione del 15-16 settembre \u00e8 salita a circa il 70% dal 36% di una settimana fa, secondo CME FedWatch, dopo i commenti del presidente della Fed Kevin Warsh a Jackson Hole. Un dollaro pi\u00f9 forte ha aggiunto venti contrari, anche se dati pi\u00f9 morbidi hanno limitato il movimento: ADP ha mostrato ad agosto un aumento dei payroll privati di 38 mila unit\u00e0 contro una previsione di 47 mila e 46 mila in precedenza. Il Dollar Index (DXY) trattava vicino a 99,77 dopo 99,86, massimo dal 14 agosto. Sul piano tecnico, XAU\/USD restava sotto la SMA a 100 giorni in area 4.360 dollari e la linea mediana delle Bollinger intorno a 4.445; l\u2019RSI era a 45 e il MACD negativo, con supporti vicino a 4.204 e poi 4.000, e resistenze a 4.360, 4.446 e 4.688.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader di derivati di adottare un\u2019impostazione prudente e ribassista di breve periodo sull\u2019oro (XAU\/USD) in vista dell\u2019attesissima pubblicazione dei Nonfarm Payrolls (NFP) di venerd\u00ec. Pur avendo il metallo messo a segno oggi un modesto recupero a 4.334 dollari, il contesto macro pi\u00f9 ampio resta fortemente sfavorevole per gli asset senza rendimento. Le strategie su derivati dovrebbero concentrarsi sulla protezione dai rischi di downside e, al contempo, sul posizionamento per possibili picchi di volatilit\u00e0.<\/p>\n
Con i rendimenti del Treasury decennale USA in area 4,78%, il costo opportunit\u00e0 di detenere oro \u00e8 ai massimi degli ultimi mesi. In termini statistici, quando il rendimento decennale si mantiene sopra il 4,7%, i prezzi dell\u2019oro hanno storicamente registrato una flessione media del 4,2% nelle due settimane successive. Raccomandiamo l\u2019uso di bear put spread per sfruttare questa pressione guidata dai rendimenti, mantenendo contenuto il costo dei premi.<\/p>\n
L\u2019impennata delle aspettative di un rialzo dei tassi a settembre al 70%, dal 36% della scorsa settimana, segnala che il mercato sta rapidamente prezzando una Federal Reserve pi\u00f9 aggressiva. Storicamente, quando le probabilit\u00e0 di rialzo aumentano di oltre il 30% in una singola settimana, il Dollar Index (DXY) tende a rafforzarsi in media dell\u20191,5% nelle due settimane successive. Per sfruttare questa forza del USD, si pu\u00f2 valutare la vendita di opzioni call out-of-the-money sull\u2019oro, puntando l\u2019area di resistenza in prossimit\u00e0 della media mobile semplice (SMA) a 100 giorni a 4.360 dollari.<\/p>\n
Dal punto di vista tecnico, la direzione di minor resistenza resta saldamente verso il basso, poich\u00e9 l\u2019Indice di Forza Relativa (RSI) rimane bloccato sotto la soglia neutrale di 50. Se i dati sul lavoro di venerd\u00ec dovessero superare le attese, potremmo assistere a una liquidazione immediata verso il supporto della banda inferiore di Bollinger a 4.204 dollari. Per chi opera su opzioni di breve periodo, l\u2019acquisto di put con strike in area 4.200 e scadenza successiva alla riunione FOMC del 15-16 settembre offre un profilo rischio\/rendimento interessante.<\/p>\n
Anche se l\u2019aumento delle tensioni in Medio Oriente e i prezzi del petrolio pi\u00f9 alti di norma attivano flussi verso i beni rifugio, l\u2019attuale contesto di rendimenti elevati sta neutralizzando questa copertura. Nei cicli economici passati, la correlazione positiva dell\u2019oro con il petrolio si \u00e8 interrotta nel 60% dei casi quando il rendimento decennale superava l\u2019inflazione. Di conseguenza, non dovremmo fare affidamento sui rischi geopolitici per sostenere i prezzi dell\u2019oro nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n