La Bank of Canada dovrebbe lasciare invariato il tasso di riferimento al 2,25%, con scarse aspettative di mercato per un rialzo a sorpresa. A luglio l\u2019inflazione CPI headline \u00e8 risalita al 3,0%, ma l\u2019inflazione core viene descritta come ancorata intorno all\u20191,9%\u20132,0%. I dati domestici recenti sono stati pi\u00f9 solidi, includendo alcune letture migliori del mercato del lavoro e una crescita annualizzata del 3,3% nel secondo trimestre, ma l\u2019attenzione si \u00e8 spostata sul peggioramento delle tensioni commerciali e diplomatiche tra Stati Uniti e Canada. La banca centrale ha considerato i dazi come un freno ad attivit\u00e0 e occupazione, pur riconoscendo che le misure di ritorsione possono spingere i prezzi al rialzo.<\/p>\n
I mercati prezzano 27 pb di restrizione entro la riunione di gennaio e le attese potrebbero variare poco dopo la decisione, dato che una parte del pricing \u00e8 legata alla curva USD. Il rischio pi\u00f9 ampio per il dollaro canadese \u00e8 che l\u2019incertezza commerciale possa pesare su investimenti delle imprese, piani di assunzione e consumi anche nel caso in cui i dazi venissero successivamente negoziati e rimossi. Sul fronte FX, USD\/CAD \u00e8 visto con rischio al rialzo, con la coppia che potrebbe spingersi verso 1,400 gi\u00e0 questo mese.<\/p>\n
Consigliamo ai trader di derivati di posizionarsi per un indebolimento del dollaro canadese nelle prossime settimane, dopo la decisione della Bank of Canada di mantenere i tassi al 2,25%. Sebbene l\u2019inflazione headline sia recentemente arrivata al 3,0%, l\u2019inflazione core resta stabile vicino all\u20191,9%, limitando la pressione sui policymaker per un inasprimento. Questa impostazione attendista, combinata con un dollaro USA pi\u00f9 forte, crea un contesto favorevole perch\u00e9 il cambio USD\/CAD possa salire.<\/p>\n
L\u2019aumento delle frizioni commerciali tra Stati Uniti e Canada sta aggiungendo una pressione significativa, con i dati storici che mostrano come l\u2019incertezza commerciale tenda in modo sistematico a indebolire il loonie. Ad esempio, nelle precedenti dispute sui dazi durante rinegoziazioni commerciali, USD\/CAD \u00e8 storicamente balzato del 4%\u20136% mentre gli investimenti delle imprese si raffreddavano. Poich\u00e9 le esportazioni rappresentano circa un terzo della produzione economica canadese, qualsiasi contenzioso commerciale prolungato probabilmente innescher\u00e0 una marcata svalutazione della valuta.<\/p>\n
Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call USD\/CAD out-of-the-money con strike a 1,400 e scadenza a fine settembre. L\u2019utilizzo di call spread pu\u00f2 aiutare a gestire il costo del premio, catturando al contempo il potenziale rialzo legato alla volatilit\u00e0 attesa del cambio. Per chi cerca opportunit\u00e0 di breve termine, il trading di opzioni settimanali in prossimit\u00e0 di annunci commerciali imminenti offre una leva elevata con rischio chiaramente definito.<\/p>\n\n\n\n