{"id":52647,"date":"2026-09-02T10:49:47","date_gmt":"2026-09-02T10:49:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/uncategorized\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/"},"modified":"2026-09-02T10:49:47","modified_gmt":"2026-09-02T10:49:47","slug":"the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/learn\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/","title":{"rendered":"La Fed non taglia i tassi. Allora perch\u00e9 l\u2019oro continua a salire?"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

L\u2019oro ha storicamente un legame stretto con le decisioni della Federal Reserve. Quando i tassi scendono, diminuisce il \u201ccosto opportunit\u00e0\u201d di detenere un asset che non paga interessi (come l\u2019oro), perch\u00e9 rinunciare ai rendimenti di altre alternative diventa meno penalizzante. Tassi pi\u00f9 bassi possono anche indebolire il dollaro USA e sostenere la domanda di metalli preziosi. Al contrario, tassi pi\u00f9 alti rendono pi\u00f9 interessanti i titoli di Stato e tendono a rafforzare il dollaro.<\/p>\n\n\n\n

Questo legame per\u00f2 oggi \u00e8 meno lineare. Di recente l\u2019oro \u00e8 salito verso 4.700 dollari mentre il mercato discuteva ancora se la Fed potesse alzare di nuovo i tassi. L\u2019innesco, questa volta, non \u00e8 arrivato dalla Fed ma dal Tesoro USA. Per seguire questi cambiamenti macro, i trader guardano spesso grafici tecnici in tempo reale e livelli storici tramite la nostra previsione e analisi del prezzo XAU\/USD<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha annunciato piani per almeno raddoppiare la dimensione di alcuni riacquisti di titoli di Stato a lunga scadenza. Poi, secondo CNBC, funzionari di alto livello del Tesoro hanno detto che il governo potrebbe usare una parte del \u201cTreasury General Account\u201d (TGA), un conto di cassa vicino a 1.000 miliardi di dollari, per aiutare a finanziare questi acquisti.<\/p>\n\n\n\n

Questo apre una nuova domanda per chi opera sull\u2019oro: il Tesoro pu\u00f2 spingere in basso i rendimenti a lungo termine e sostenere l\u2019oro anche se la Fed mantiene alti i tassi?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Il Tesoro punta ai rendimenti di lungo periodo<\/h2>\n\n\n\n

La storia parte dal mercato obbligazionario USA, dove i rendimenti a lunga scadenza sono saliti con forza. Il rendimento del Treasury a 30 anni ha toccato di recente il 5,33%, vicino ai massimi degli ultimi 19 anni. Rendimenti pi\u00f9 alti aumentano il costo con cui lo Stato si finanzia e influenzano anche i tassi dei mutui, il costo del credito per le imprese e le valutazioni sui mercati finanziari.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Per seguire meglio queste dinamiche del reddito fisso (cio\u00e8 il mercato di obbligazioni e rendimenti), leggi la nostra guida su come leggere il grafico del rendimento del Treasury a 10 anni<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Il Tesoro ha reagito aumentando gli acquisti di obbligazioni governative pi\u00f9 \u201cvecchie\u201d e a lunga scadenza. Con il programma ampliato, la dimensione massima dei riacquisti per sostenere la liquidit\u00e0 (cio\u00e8 per rendere pi\u00f9 facile comprare e vendere sul mercato) nei segmenti 10-20 anni e 20-30 anni salir\u00e0 da 2 a almeno 4 miliardi di dollari per operazione, e Bessent ha indicato che gli importi potrebbero anche essere maggiori.<\/p>\n\n\n\n

Il meccanismo \u00e8 semplice: il Tesoro compra titoli gi\u00e0 in circolazione, aumentando la domanda e potenzialmente facendo salire i prezzi delle obbligazioni. Quando i prezzi delle obbligazioni salgono, i rendimenti in genere scendono. Cos\u00ec si pu\u00f2 ridurre la pressione sui rendimenti lunghi senza che la Federal Reserve debba cambiare il proprio tasso ufficiale. Chi vuole sfruttare i movimenti di prezzo del reddito fisso pu\u00f2 consultare la nostra guida al trading di CFD su obbligazioni<\/a> (i CFD sono strumenti derivati che replicano il prezzo, senza possedere il titolo sottostante).<\/p>\n\n\n\n

Azione del Tesoro<\/td>Possibile effetto sul mercato<\/td><\/tr>
Compra Treasury a lungo termine<\/td>Aumenta la domanda di titoli esistenti<\/td><\/tr>
Domanda pi\u00f9 alta<\/td>I prezzi delle obbligazioni possono salire<\/td><\/tr>
Prezzi pi\u00f9 alti<\/td>I rendimenti di lungo periodo possono scendere<\/td><\/tr>
Rendimenti pi\u00f9 bassi<\/td>Diminuisce il costo opportunit\u00e0 di detenere oro<\/td><\/tr>
Rendimenti pi\u00f9 bassi e dollaro pi\u00f9 debole<\/td>L\u2019oro pu\u00f2 ricevere ulteriore sostegno<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

L\u2019ipotesi di usare cassa dal TGA rende la strategia pi\u00f9 rilevante, perch\u00e9 darebbe al Tesoro maggiore libert\u00e0 di aumentare gli acquisti.<\/p>\n\n\n\n

Il TGA d\u00e0 pi\u00f9 flessibilit\u00e0 al Tesoro<\/h2>\n\n\n\n

Il Treasury General Account (TGA) \u00e8, in pratica, il principale conto di cassa del governo USA presso la Federal Reserve. Le entrate fiscali e i fondi raccolti con nuove emissioni di debito confluiscono l\u00ec, e poi vengono usati per pagare le spese federali.<\/p>\n\n\n\n

Il Tesoro prevede un saldo del TGA intorno a 950 miliardi di dollari a fine settembre e stima che possa arrivare temporaneamente a circa 1.050 miliardi a fine ottobre. Funzionari del Tesoro hanno indicato che una parte di questa liquidit\u00e0 potrebbe essere usata per aiutare a finanziare acquisti di vecchi Treasury, anche se non \u00e8 stata annunciata alcuna decisione su quanta cassa verrebbe davvero impiegata.<\/p>\n\n\n\n

\n

The yields on the longest-dated US government bonds shot back to levels seen just before Treasury Secretary Scott Bessent shocked markets last month by expanding a buyback program in an effort to halt the rise https:\/\/t.co\/UCBIrLq9Xe<\/a><\/p>— Bloomberg (@business) September 2, 2026<\/a><\/blockquote>