UOB ha rivisto al rialzo la propria previsione di crescita del PIL dell\u2019India per l\u2019esercizio FY27 al 7,2% dal 6,8%, dopo che la crescita del 1QFY27 si \u00e8 attestata al 7,8% su base annua. Il dato si confronta con una stima Bloomberg del 7,3%, mentre la crescita del 4Q era stata dell\u20198,6%. La banca ha inoltre aumentato la previsione di inflazione headline per FY27 al 5,2% dal 5,0%, indicando un solido momentum dei prezzi alimentari insieme a maggiori costi per servizi ed energia; sussidi e ampie scorte pubbliche di cereali alimentari dovrebbero tuttavia offrire un parziale elemento di compensazione.<\/p>\n
Nello scenario di base, UOB si attende diversi mesi di aumenti dei prezzi pi\u00f9 sostenuti su base mensile, a causa di interruzioni dell\u2019offerta alimentare legate a condizioni meteo avverse, in parte mitigate da livelli confortevoli delle scorte pubbliche di cereali. La banca ha anche affermato che il tasso reale dell\u2019India diventerebbe negativo senza ulteriori rialzi dei tassi, poich\u00e9 l\u2019inflazione \u00e8 prevista superare il 6% su base annua gi\u00e0 a novembre 2026.<\/p>\n
Con la crescita dell\u2019economia indiana in accelerazione al 7,8% nel primo trimestre del FY27, ci aspettiamo che la Reserve Bank of India (RBI) adotti un\u2019impostazione fortemente \u201chawkish\u201d per contrastare l\u2019aumento dell\u2019inflazione. Poich\u00e9 l\u2019inflazione \u00e8 sulla traiettoria di superare la soglia del 6% entro novembre 2026, il rischio di tassi reali negativi diventa molto concreto. Suggeriamo ai trader su derivati di posizionarsi per un rialzo dei rendimenti entrando in posizioni pay-fixed sugli Overnight Index Swap (OIS), in particolare sulle scadenze a 1 e 2 anni.<\/p>\n
Storicamente, una forte crescita del PIL combinata con tassi elevati attrae capitali esteri, fattore che dovrebbe sostenere la rupia indiana nel breve periodo. Proponiamo di valutare posizioni corte sui futures USD\/INR o l\u2019acquisto di opzioni call su INR per sfruttare questa forza valutaria di breve termine. Tuttavia, \u00e8 opportuno mantenere cautela: l\u2019impennata dei prezzi di energia e alimentari potrebbe ampliare il disavanzo delle partite correnti pi\u00f9 avanti nel corso dell\u2019anno.<\/p>\n
Se una crescita robusta del PIL al 7,2% sull\u2019intero anno \u00e8 positiva per gli utili societari, la minaccia improvvisa di rialzi dei tassi probabilmente innescher\u00e0 volatilit\u00e0 sui mercati azionari. Per gestirla, raccomandiamo strategie long volatility, come l\u2019acquisto di straddle o strangle sul Nifty 50 in vista della prossima riunione della RBI. Per operazioni direzionali, bull call spread sui settori bancario e finanziario potrebbero offrire esposizione al rialzo con rischio limitato alla resiliente espansione economica dell\u2019India.<\/p>\n
Con eventi meteo avversi destinati a comprimere in modo significativo l\u2019offerta alimentare e a spingere l\u2019inflazione headline al 5,2%, le commodity agricole sono impostate per una fase rialzista. Raccomandiamo posizioni lunghe sui futures agricoli, in particolare nei segmenti di cereali e spezie, dove le scorte di buffer pubbliche potrebbero non compensare pienamente eventuali carenze domestiche. Inoltre, l\u2019aumento dei costi energetici globali implica che posizioni lunghe su derivati del petrolio greggio potrebbero fungere da efficace copertura contro un\u2019inflazione pi\u00f9 ampia.<\/p>\n\n\n\n