UOB prevede che la Reserve Bank of India aumenter\u00e0 i tassi in due mosse consecutive da 25 punti base a partire dalla riunione del Monetary Policy Committee (MPC) di dicembre 2026. La previsione \u00e8 legata a uno scenario di base secondo cui l\u2019inflazione headline superer\u00e0 il limite superiore della banda di tolleranza RBI (2\u20136%) nel 3\u00b0 trimestre dell\u2019esercizio FY27 (ottobre\u2013dicembre 2026), per poi rimanere sopra il 6% fino all\u2019inizio del 1\u00b0 trimestre FY28. Un profilo di questo tipo implicherebbe tassi reali ex post negativi e la necessit\u00e0 di condizioni monetarie pi\u00f9 restrittive per contenere pressioni sui prezzi guidate dalla domanda.<\/p>\n\n
La call di tightening \u00e8 inquadrata da dinamiche inflazionistiche che restano concentrate sui beni alimentari, insieme a aspettative di inflazione delle famiglie pi\u00f9 solide dall\u2019inizio del 2026. Separatamente dalla traiettoria dell\u2019inflazione, i verbali dell\u2019MPC RBI di agosto vengono descritti come pi\u00f9 hawkish, con diversi membri che segnalano un approccio attendista prima di ricalibrare il tasso di policy, un linguaggio interpretato come indicativo di possibili rialzi.<\/p>\n\n
Consigliamo ai trader su derivati di posizionarsi immediatamente per un pivot hawkish della Reserve Bank of India (RBI) a partire da questo dicembre. Con l\u2019inflazione headline attesa superare il limite superiore di tolleranza del 6% entro il terzo trimestre dell\u2019esercizio 2027, l\u2019attuale fase di stabilit\u00e0 dei tassi sta per concludersi. Ci aspettiamo due rialzi consecutivi da 25 punti base, il che implica che il mercato dei derivati potrebbe aver prezzato in modo errato il percorso di breve periodo dei tassi domestici.<\/p>\n\n
Nelle prossime settimane, raccomandiamo di avviare posizioni payer sul mercato degli Overnight Index Swap (OIS) a 1 anno per beneficiare dell\u2019aumento delle aspettative sui tassi. Le recenti quotazioni indicano l\u2019OIS 1 anno in area 6,80%, livello che non riflette ancora pienamente due rialzi consecutivi. Storicamente, i tassi OIS indiani reagiscono in modo marcato ai cambiamenti di tono della banca centrale, rendendo questa un\u2019operazione altamente asimmetrica con l\u2019avvicinarsi della riunione di dicembre.<\/p>\n\n
Suggeriamo inoltre di assumere posizioni short sui futures dei titoli di Stato a breve e medio termine, poich\u00e9 i rendimenti sono destinati a salire. Il rendimento del benchmark decennale indiano si colloca attualmente intorno al 6,95%, ma potrebbe facilmente muoversi verso il 7,25% se l\u2019inflazione alimentare dovesse rimanere su livelli elevati come l\u2019attuale 8,2%. Nel precedente ciclo di restrizione, i rendimenti obbligazionari sono aumentati rapidamente mentre la RBI cercava di riportare sotto controllo i prezzi, e ci attendiamo una dinamica analoga nei prossimi mesi.<\/p>\n\n
Inoltre, vediamo una solida opportunit\u00e0 tattica nei derivati valutari per puntare su un rafforzamento della Rupia indiana. Posizioni long su INR contro Dollaro USA (USD) tramite futures o opzioni appaiono interessanti, poich\u00e9 rendimenti domestici pi\u00f9 elevati attirano capitali esteri. Questo trend dovrebbe essere sostenuto anche dai verbali hawkish di agosto della RBI, che hanno evidenziato come diversi membri del comitato siano pronti ad abbandonare l\u2019approccio attendista.<\/p>\n\n\n\n