Il presidente della Fed Kevin Warsh ha dichiarato che i progressi verso l\u2019obiettivo di inflazione al 2,0% restano modesti e ha ribadito la stabilit\u00e0 dei prezzi come mandato primario della banca centrale. I mercati hanno ricalibrato le probabilit\u00e0 di un rialzo di 25 pb a settembre sopra il 50%, spingendo USD\/JPY oltre 159,50 in direzione di 160,00, anche se il movimento si \u00e8 fermato sotto la EMA a 50 giorni, con il rischio di intervento sul FX in primo piano. L\u2019attenzione si sposta ora sui Nonfarm Payrolls USA di venerd\u00ec: il consenso vede 58mila nuovi posti dopo il calo di 23mila di luglio, mentre la disoccupazione \u00e8 attesa stabile al 4,1% e la crescita salariale in rallentamento al 3,0% a\/a dal 3,2%; l\u2019enfasi di Warsh sulla dipendenza dai dati rispetto alla forward guidance potrebbe inoltre ridurre la liquidit\u00e0 in avvicinamento alla pubblicazione. Separatamente, gli Stati Uniti hanno attaccato l\u2019isola iraniana di Larak e l\u2019Iran ha risposto colpendo basi USA in Giordania e negli Emirati Arabi Uniti, aggiungendo un ulteriore fattore geopolitico alla dinamica dei prezzi nel breve termine.<\/p>\n\n
La Reserve Bank of New Zealand si riunisce mercoled\u00ec alle 02:00 GMT, con i mercati che prezzano pienamente un secondo rialzo consecutivo di 25 pb al 2,75% e i futures che implicano un\u2019ulteriore mossa entro fine anno. NZD\/USD scambia intorno alla SMA a 20 giorni in area 0,5900, con resistenza a 0,5990 e potenziale domanda vicino a 0,5890, dopo che la disoccupazione \u00e8 salita al 5,6% e le aspettative d\u2019inflazione si attestano leggermente sopra il 2%. L\u2019oro \u00e8 sceso a 4.396 mentre il rendimento del Treasury decennale USA \u00e8 salito oltre il 4,70%; sul fronte tecnico si osserva 4.300, la cui rottura potrebbe aprire spazio verso 4.000.<\/p>\n\n
Suggeriamo ai trader di derivati di prepararsi a una volatilit\u00e0 elevata sul mercato valutario, con USD\/JPY vicino al livello critico di 160,00. La storia mostra che le autorit\u00e0 giapponesi hanno speso un record di 9,8 trilioni di yen (circa 62 miliardi di dollari) a met\u00e0 2024 per difendere proprio questa soglia, il che rende estremamente alto il rischio di un improvviso intervento sul FX. Riteniamo che i trader dovrebbero valutare l\u2019uso di opzioni barrier o stop-loss stretti sulle posizioni lunghe di JPY, per proteggersi da un calo repentino guidato dall\u2019azione del governo.<\/p>\n\n
Il report statunitense sui Nonfarm Payrolls di questo venerd\u00ec sar\u00e0 il prossimo grande catalizzatore di mercato, soprattutto con attese di un rimbalzo moderato a 58mila posti. Considerato che il rendimento del Treasury decennale \u00e8 recentemente balzato oltre il 4,70%, avvicinandosi ai massimi pluridecennali del 5,0% visti a fine 2023, qualsiasi delusione sui dati del lavoro potrebbe innescare rapidamente una brusca inversione dei rendimenti. Raccomandiamo di utilizzare opzioni put USD di breve durata per sfruttare un potenziale ribasso nel caso in cui il tasso di disoccupazione salga sopra il 4,1% previsto.<\/p>\n\n
Sul fronte \u201cantipodeo\u201d, consigliamo di monitorare da vicino la decisione della RBNZ di mercoled\u00ec, dato che il mercato prezza un rialzo di 25 pb al 2,75%. Si tratta di un netto contrasto rispetto al ciclo aggressivo 2022-2023, quando i tassi in Nuova Zelanda hanno toccato il 5,5%, segnalando che i policymaker sono ora molto pi\u00f9 cauti sulla crescita domestica. Se la RBNZ adotter\u00e0 un tono graduale a causa dell\u2019aumento della disoccupazione al 5,6%, ci aspettiamo che NZD\/USD scivoli sotto 0,5900, rendendo particolarmente interessanti posizioni corte sui futures.<\/p>\n\n
La salita dell\u2019oro a 4.396 rappresenta un\u2019impressionante corsa pluriennale, ma il metallo sta attualmente scambiando pi\u00f9 come un asset \u201crisk-on\u201d ad alto beta che come bene rifugio. Con l\u2019escalation del conflitto militare tra Stati Uniti e Iran in Medio Oriente, suggeriamo di coprirsi da un pullback tecnico pi\u00f9 profondo acquistando opzioni put con target sul supporto a 4.300. Se i rendimenti reali resteranno elevati e il report sul lavoro di venerd\u00ec non deluder\u00e0, potremmo vedere l\u2019oro scendere rapidamente verso quota 4.000.<\/p>\n\n\n\n