Il DJIA si \u00e8 attestato intorno a 53.250 luned\u00ec, in calo di circa 300 punti, dopo che raid statunitensi hanno colpito due lanciarazzi iraniani sull\u2019isola di Larak e l\u2019Iran ha risposto con attacchi contro basi in Giordania e asset negli Emirati Arabi Uniti. Il greggio \u00e8 salito di oltre il 2% sopra quota 85,00 dollari, mentre anche i rendimenti dei Treasury si sono mossi al rialzo, reinterpretando lo shock come un irrigidimento delle condizioni finanziarie pi\u00f9 che come un classico movimento di \u201cflight-to-safety\u201d. Il rischio di interruzioni attraverso lo Stretto di Hormuz ha alimentato le aspettative d\u2019inflazione, con la tariffa benchmark Gulf-to-Japan per le grandi petroliere che ha segnato un record oltre 107 dollari per tonnellata metrica il 27 agosto. I future sui tassi della Fed si sono quindi riprezzati, con probabilit\u00e0 di rialzo a settembre vicina al 60% rispetto a circa il 35% prima di venerd\u00ec, implicando un corridoio obiettivo tra 3,75% e 4,00%.<\/p>\n\n
La costruzione dell\u2019indice ha lasciato il Dow poco coperto: Chevron \u00e8 l\u2019unico componente energy dalla rimozione di ExxonMobil nel 2020 e pesa circa il 2,2% nell\u2019indice price-weighted, mentre i finanziari valgono oltre un quarto complessivo su cinque titoli; Goldman Sachs da sola \u00e8 intorno all\u201911,5% con un prezzo per azione sopra i 1.000 dollari. Alphabet ha sostituito Verizon a fine giugno e l\u2019effetto del rally tech \u00e8 stato attenuato con Nvidia a circa il 2,4% e Microsoft intorno al 5,7%; l\u2019indice ha comunque messo a segno una quinta avanzata mensile consecutiva ma restava circa il 3% sotto il record di inizio agosto poco sotto 54.750. Tra i dati chiave: payrolls attesi a 58mila dopo un calo di 23mila, disoccupazione al 4,1% e retribuzioni orarie a +0,3% m\/m contro +0,1%; l\u2019ISM manifatturiero prezzi pagati \u00e8 visto a 72 contro 71,1, i prezzi pagati nei servizi sono stati da ultimo a 70,3 e i payrolls del settore privato sono previsti a 47mila contro 44mila, in vista della decisione del 16 settembre. Livelli tecnici citati: resistenza a 53.500, poi poco sopra 53.800 e 54.000; supporto in area 53.100 e 53.000, con la EMA a 50 giorni vicino a 52.700 e la EMA a 200 giorni intorno a 50.000; lo Stoch RSI \u00e8 intorno a 35, con invalidazione su una chiusura giornaliera sopra 53.800.<\/p>\n\n
La tradizionale strategia difensiva di acquistare titoli di Stato durante i conflitti geopolitici sta fallendo perch\u00e9 questa crisi \u00e8 una storia di inflazione, non di crescita. Con il greggio in impennata oltre gli 85 dollari al barile e le tariffe delle petroliere Gulf-to-Japan ai massimi storici a 107 dollari per tonnellata metrica, ci troviamo di fronte a uno shock di irrigidimento diretto. Dobbiamo adattarci rapidamente, perch\u00e9 i costi energetici e i rendimenti obbligazionari salgono insieme, lasciando l\u2019azionario altamente vulnerabile.<\/p>\n\n
Il tono hawkish della Federal Reserve ha gi\u00e0 spinto la probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi a settembre al 60%, puntando a un nuovo intervallo tra 3,75% e 4,00%. Storicamente, quando l\u2019aumento dei prezzi energetici innesca improvvise aspettative di rialzo dei tassi\u2014come nello shock inflazionistico del 2022 che trascin\u00f2 il Dow in ribasso di quasi il 10% in un mese\u2014i modelli sull\u2019azionario vanno in crisi. Riteniamo che i trader di derivati dovrebbero prepararsi a uno scenario di tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d, anzich\u00e9 attendersi un classico intervento di salvataggio della politica monetaria.<\/p>\n\n
Dobbiamo riconoscere che il Dow Jones Industrial Average \u00e8 strutturalmente dalla parte sbagliata di questa narrativa geopolitica. Chevron rappresenta l\u2019unica copertura energy con un peso esiguo del 2,2%, mentre finanziari sensibili ai tassi come Goldman Sachs e titoli tech ad alta duration dominano l\u2019indice. Questo squilibrio significa che il paniere sentir\u00e0 tutta la forza dell\u2019aumento dei costi di finanziamento con quasi nessun cuscinetto energetico in grado di compensare il danno.<\/p>\n\n
Guardando avanti, dovremmo concentrarci meno sui payrolls di venerd\u00ec e pi\u00f9 sui dati ISM \u201cprezzi pagati\u201d in uscita marted\u00ec e gioved\u00ec. \u00c8 in questi sottoindici che gli shock dei prezzi energetici emergono per primi, e una lettura sopra la stima di 72 confermer\u00e0 un\u2019inflazione che si sta irrigidendo. Se questi numeri dovessero risultare elevati, fornirebbero ai policymaker della Fed tutte le munizioni necessarie per spingere i rendimenti ancora pi\u00f9 in alto.<\/p>\n\n
Suggeriamo di mantenere un\u2019impostazione ribassista sul Dow nelle prossime settimane, mirando all\u2019area 53.000 e alla media mobile a 50 giorni in zona 52.700. Con lo Stochastic RSI giornaliero in discesa verso 35, il momentum resta saldamente dalla parte dei venditori finch\u00e9 la resistenza a 53.500 non viene superata. Abbandoneremmo questa posizione short solo se l\u2019indice riuscisse a chiudere in giornata sopra quota 53.800.<\/p>\n\n\n\n