La produzione industriale del Giappone \u00e8 aumentata del 4,1% su base annua a luglio, in rallentamento rispetto al 4,9% della lettura precedente. I dati indicano un ritmo di crescita dell\u2019output pi\u00f9 contenuto rispetto al mese precedente.<\/p>\n
Su base annua, l\u2019incremento di luglio resta positivo ma decelera rispetto al dato precedente. I mercati seguiranno le prossime pubblicazioni per verificare se la moderazione del ritmo di crescita proseguir\u00e0.<\/p>\n
La crescita della produzione industriale giapponese \u00e8 rallentata al 4,1% a luglio dal 4,9% precedente, segnalando un chiaro raffreddamento della dinamica manifatturiera. Questa decelerazione suggerisce un indebolimento della domanda globale, con un impatto diretto sui principali esportatori giapponesi. Riteniamo che questi dati spingeranno la Bank of Japan ad adottare un approccio pi\u00f9 cauto su eventuali rialzi dei tassi nelle prossime riunioni autunnali.<\/p>\n
Alla luce della probabilit\u00e0 di una banca centrale pi\u00f9 \u201cdovish\u201d, ci aspettiamo che lo yen giapponese sia soggetto a pressioni ribassiste nelle prossime settimane. I trader sui derivati possono trarne vantaggio acquistando opzioni call su USD\/JPY per posizionarsi su un indebolimento dello yen. Storicamente, quando la produzione industriale delude le attese, lo yen tende a sottoperformare rispetto alle valute peer, poich\u00e9 il mercato riconosce che l\u2019economia domestica necessita ancora di supporto monetario.<\/p>\n
Sebbene uno yen pi\u00f9 debole favorisca di norma gli esportatori, il rallentamento effettivo della produzione resta un chiaro vento contrario per i titoli della meccanica pesante e dell\u2019automotive. Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni put di breve periodo sui future del Nikkei 225 per coprirsi da un pi\u00f9 ampio arretramento delle azioni industriali. Questa strategia di protezione \u00e8 coerente con i precedenti storici, che mostrano un aumento della volatilit\u00e0 dell\u2019indice domestico dopo cali consecutivi dell\u2019output manifatturiero.<\/p>\n
Nel mercato dei derivati sul reddito fisso, i future sui Japanese Government Bond (JGB) offrono una solida opportunit\u00e0 di acquisto con il calo delle attese sui rendimenti. Ci attendiamo che i rendimenti dei JGB decennali, che di recente si sono attestati intorno allo 0,9%, tornino a scendere man mano che gli operatori escludono rialzi dei tassi nel breve termine. Assumere posizioni lunghe sui future JGB consente di beneficiare di guadagni graduali da questo atteso aggiustamento delle aspettative di politica monetaria.<\/p>\n\n\n\n