Il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha dichiarato che i recenti movimenti dello yen giapponese sono stati \u00ababbastanza ben contenuti\u00bb e non somigliano alle condizioni disordinate che hanno spinto a un intervento congiunto Giappone\u2013USA il mese scorso. Ha inoltre affermato che il Giappone \u00e8 probabilmente alla fine del programma reflazionistico dell\u2019Abenomics e che intende incontrare il governatore della Bank of Japan, Kazuo Ueda, a margine del vertice del G20 dei ministri finanziari. Bessent ha detto che non darebbe indicazioni sull\u2019opportunit\u00e0 per la BoJ di procedere con rialzi dei tassi consecutivi e ha sottolineato che Ueda agir\u00e0 in modo appropriato sulla politica monetaria con il sostegno del Primo ministro.<\/p>\n
Sulla Cina, Bessent ha affermato che Washington terr\u00e0 colloqui \u00abmolto robusti\u00bb incentrati sul prevenire che modelli potenti arrivino ad attori non statali. Ha detto che solleciter\u00e0 i Paesi del G20 a rivedere i termini di scambio con la Cina per ridurre gli squilibri globali, sostenendo che barriere commerciali pi\u00f9 rigide spingerebbero Pechino verso la domanda interna. Gli Stati Uniti cercano tagli tariffari per 30 miliardi di dollari di beni non strategici per ciascuna parte, mentre Bessent ha definito inaccettabile il surplus commerciale cinese da 1.200 miliardi di dollari. Sui mercati, USD\/JPY saliva dello 0,02% a 160,15, mentre AUD\/USD scendeva dello 0,06% a 0,7160.<\/p>\n
Riteniamo che i trader di derivati debbano sfruttare la riduzione della minaccia di un intervento valutario immediato vendendo volatilit\u00e0 rialzista di breve termine su USD\/JPY. Con il Tesoro USA che considera la discesa dello Yen oltre 160 come \u00abcontenuta\u00bb pi\u00f9 che disordinata, il premio per la paura che in precedenza aveva fatto impennare la volatilit\u00e0 implicita delle opzioni \u00e8 destinato a sgonfiarsi. Raccomandiamo di utilizzare strategie di short strangle o di scrivere call out-of-the-money su USD\/JPY per catturare questo decadimento del premio nelle prossime due settimane.<\/p>\n
La pressione fondamentale sullo Yen resta elevata, poich\u00e9 persiste il divario dei tassi tra Stati Uniti e Giappone. Attualmente, il rendimento del Treasury USA a 10 anni oscilla intorno al 4,1%, mentre il rendimento del JGB a 10 anni fatica a mantenersi sopra l\u20191,1%, lasciando un differenziale di rendimento ampio di 300 punti base. Suggeriamo di mantenere posizioni long su USD\/JPY tramite contratti futures, utilizzando stop-loss stretti appena sotto area 158 per proteggersi da eventuali inattesi cambiamenti di policy della Bank of Japan.<\/p>\n
Dobbiamo anche prepararci a una maggiore volatilit\u00e0 negli asset \u201cproxy Cina\u201d in vista dell\u2019attesissimo vertice USA-Cina di fine settembre. Con gli Stati Uniti che puntano al maxi surplus commerciale cinese da 1.200 miliardi di dollari e minacciano barriere commerciali pi\u00f9 severe, il Dollaro australiano \u00e8 altamente vulnerabile. I trader di derivati dovrebbero considerare l\u2019acquisto di put protettive su AUD\/USD, che attualmente scambia debole a 0,7160, per coprirsi da improvvisi annunci di dazi.<\/p>\n
L\u2019attenzione degli Stati Uniti nel impedire che modelli avanzati di IA arrivino ad attori non statali probabilmente innescher\u00e0 oscillazioni nei derivati sui titoli tecnologici mega-cap. Raccomandiamo l\u2019acquisto di calendar spread sull\u2019indice Nasdaq 100 per posizionarsi su un aumento della scrutinio regolamentare su grandi player dei semiconduttori e del software orientato all\u2019IA. Questa strategia consente di beneficiare dell\u2019aumento della volatilit\u00e0 di lungo periodo, limitando al contempo il premio pagato upfront.<\/p>\n\n\n\n