La produzione del settore dei servizi della Corea del Sud \u00e8 diminuita dell\u20191,3% a luglio, invertendo l\u2019aumento dello 0,7% registrato nel mese precedente. Il dato segnala una performance dei servizi pi\u00f9 debole su base mensile dopo l\u2019espansione di giugno.<\/p>\n
I dati indicano un passaggio dalla crescita alla contrazione nell\u2019arco di un solo periodo di rilevazione. Nel comunicato non \u00e8 stata fornita alcuna ulteriore scomposizione per sotto-settori o fattori trainanti.<\/p>\n
Il calo inaspettato della produzione del settore dei servizi in Corea del Sud a -1,3% a luglio, dopo una crescita dello 0,7%, segnala un brusco raffreddamento della domanda interna. Riteniamo che questa improvvisa contrazione eserciter\u00e0 una forte pressione sulla Bank of Korea affinch\u00e9 orienti la politica verso un allentamento monetario. Questo cambiamento macro crea opportunit\u00e0 immediate per gli operatori in derivati che intendono posizionarsi per un won coreano pi\u00f9 debole e rendimenti obbligazionari in calo.<\/p>\n
Storicamente, quando i servizi domestici si contraggono rapidamente, il won tende a sottoperformare, poich\u00e9 i capitali si ritirano dai mercati locali. Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call USD\/KRW a breve scadenza per sfruttare l\u2019imminente deprezzamento della valuta. Con il won attualmente scambiato in area 1.350, i premi delle opzioni sono ancora relativamente contenuti per chi mira a un movimento verso 1.380.<\/p>\n
Sul fronte del reddito fisso, ci aspettiamo un rialzo dei future sui Korean Treasury Bond (KTB) a fronte di rendimenti in diminuzione. Gli operatori dovrebbero valutare una posizione lunga sui future KTB a 3 anni per intercettare questo movimento di calo dei rendimenti. I precedenti rallentamenti dell\u2019economia coreana mostrano che flessioni analoghe del comparto servizi spesso innescano una discesa di 20-30 punti base dei rendimenti a breve nel giro di poche settimane.<\/p>\n
L\u2019indice Kospi rimane altamente vulnerabile, poich\u00e9 la tenuta dei consumi domestici peggiora in parallelo a vendite al dettaglio deboli. Suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni put at-the-money sull\u2019indice Kospi 200 per coprirsi dal rischio di un pi\u00f9 ampio ripiegamento dell\u2019azionario. Con le vendite al dettaglio locali gi\u00e0 persistentemente deboli nell\u2019ultimo anno, questa flessione dei servizi conferma che i settori domestici sono sotto forte pressione.<\/p>\n\n\n\n