La stagione delle trimestrali del secondo trimestre ha rimesso il tema dell\u2019AI al centro dell\u2019equity statunitense dopo le precedenti preoccupazioni su capex e free cash flow degli hyperscaler. L\u2019S&P 500 ha aggiornato i massimi storici e JPMorgan ha alzato il target a 8.000 per il 2026, dopo aver rivisto una precedente stima di 7.600 a 7.800 in giugno; il nuovo livello implica circa un 3% di upside rispetto alla chiusura della scorsa settimana. L\u2019indice ha superato per la prima volta quota 5.000 nel febbraio 2024, dopo che lo slancio della generative AI si era rafforzato dal lancio, nel novembre 2022, del modello linguistico di grandi dimensioni ChatGPT di OpenAI. All\u2019inizio del 2026, in seguito allo scoppio della guerra tra Stati Uniti e Iran, il benchmark \u00e8 sceso di oltre l\u20198,5% fino a marzo e ha ripiegato verso 6.300 mentre i mercati riprezzavano i rischi d\u2019inflazione.<\/p>\n
Il dettaglio degli utili ha contribuito ad attenuare tali timori. Le azioni Alphabet hanno ceduto il 5% dopo l\u2019aumento della guidance sul capex a 195\u2013205 miliardi di dollari, +15 miliardi al punto medio, mentre le stime indicano anche un\u2019accelerazione della spesa dei Magnificent Seven per infrastrutture AI verso 750 miliardi nel 2026. Sul totale dell\u2019indice, l\u201986% delle societ\u00e0 ha battuto le attese sull\u2019EPS e il 77% ha superato le previsioni sui ricavi; la crescita \u201cblended\u201d degli utili del Q2 2026 \u00e8 al 47,4% a\/a, il dato pi\u00f9 forte da quasi cinque anni. Per il Q3, le stime di crescita degli utili sono salite dal 14% di gennaio al 21,7% pi\u00f9 di recente, con revisioni che si estendono oltre la tecnologia verso energia e altri settori ciclici.<\/p>\n
Avvicinandoci a settembre 2026, l\u2019S&P 500 tratta vicino ai massimi storici intorno a 7.800, sostenuto da un\u2019eccezionale crescita degli utili del 47,4% a\/a nel secondo trimestre. Con Wall Street che alza i target di fine anno a 8.000, riteniamo che gli operatori sui derivati dovrebbero posizionarsi per intercettare questo momentum rialzista. Tuttavia, \u00e8 necessario prepararsi anche a scosse di breve periodo alla luce dei pattern storici delle prossime settimane.<\/p>\n
Storicamente, settembre \u00e8 il mese pi\u00f9 difficile dell\u2019anno per l\u2019S&P 500, con un calo medio di circa l\u20191,2% negli ultimi decenni. Eventuali flessioni stagionali nelle prossime settimane vanno lette come un\u2019opportunit\u00e0 d\u2019acquisto pi\u00f9 che come un motivo di panico. L\u2019utilizzo di bull call spread sullo SPX con scadenze ottobre o novembre consente di limitare il rischio mantenendo al tempo stesso l\u2019esposizione al percorso verso quota 8.000.<\/p>\n
Con i colossi tech che accelerano la spesa per infrastrutture AI verso 750 miliardi di dollari quest\u2019anno, i fondamentali corporate restano estremamente solidi. Poich\u00e9 le stime sugli utili del Q3 sono gi\u00e0 state riviste al rialzo al 21,7%, \u00e8 plausibile attendersi un aumento della volatilit\u00e0 implicita con l\u2019avvicinarsi della prossima stagione delle trimestrali. La vendita di opzioni put out-of-the-money su titoli tech mega-cap \u00e8 un modo efficace per generare premio durante brevi correzioni di mercato.<\/p>\n
Pur con un elevato ottimismo, gli strascichi inflazionistici del precedente conflitto con l\u2019Iran ricordano che la volatilit\u00e0 pu\u00f2 tornare rapidamente. Per coprirsi da improvvisi movimenti al ribasso, suggeriamo di mantenere una quota dei portafogli in opzioni put protettive out-of-the-money a basso costo. Questo approccio bilanciato consente di restare ampiamente esposti all\u2019upside guidato dall\u2019AI, pur rimanendo protetti da shock geopolitici inattesi.<\/p>\n\n\n\n