Gli strategist di DBS si aspettano che Bank Negara Malaysia (BNM) mantenga invariato l\u2019Overnight Policy Rate al 2,75% il 3 settembre, estendendo l\u2019orientamento in vigore da quando, nel luglio 2025, \u00e8 stato effettuato un taglio \u201cassicurativo\u201d di 25 pb. L\u2019attesa \u00e8 che i decisori continuino a ritenere l\u2019attuale impostazione favorevole alla crescita pur preservando la stabilit\u00e0 dei prezzi e che vi sia un impulso limitato a irrigidire la politica monetaria nelle prossime riunioni, nonostante alcune prese di posizione del mercato.<\/p>\n
I dati sull\u2019inflazione vengono indicati come coerenti con un percorso di stabilit\u00e0. L\u2019inflazione headline \u00e8 scesa all\u20191,8% su base annua nel luglio 2026, il livello pi\u00f9 basso da marzo, dopo essere rimasta sotto controllo nonostante lo shock in Medio Oriente. Ci\u00f2 la mantiene all\u2019interno dell\u2019intervallo di previsione media per il 2026 delle autorit\u00e0 (1,5\u20132,5%), mentre la crescita complessiva \u00e8 stimata attorno al 5% nel 2026.<\/p>\n
Con Bank Negara Malaysia attesa lasciare invariato l\u2019Overnight Policy Rate al 2,75% il 3 settembre, riteniamo che i trader sui derivati dovrebbero posizionarsi per un orientamento neutrale della politica monetaria. Sebbene alcuni operatori stiano scommettendo su un imminente rialzo dei tassi per invertire l\u2019allentamento dello scorso anno, i dati macroeconomici non supportano questo bias restrittivo. Raccomandiamo di sfruttare questo disallineamento del mercato concentrandosi su interest rate swap e derivati a breve termine sul ringgit.<\/p>\n
La nostra view \u00e8 supportata dall\u2019elevata stabilit\u00e0 dell\u2019inflazione in Malesia, scesa a un minimo di diversi mesi all\u20191,8% a luglio, comodamente all\u2019interno del range-obiettivo della banca centrale dell\u20191,5%\u20132,5%. Questa dinamica di raffreddamento dei prezzi, combinata con una crescita economica robusta prevista vicino al 5% quest\u2019anno, implica che i policy maker non abbiano motivi immediati per modificare i tassi. Storicamente, quando l\u2019inflazione resta sotto la soglia del 2% e la crescita \u00e8 stabile, la banca centrale tende a mantenere costi di finanziamento stabili per sostenere i consumi domestici.<\/p>\n
Per i trader del reddito fisso, suggeriamo di ricevere la gamba fissa sugli interest rate swap in ringgit, poich\u00e9 i tassi swap a breve scadenza stanno attualmente incorporando un premio per un rialzo dei tassi che riteniamo improbabile. Inoltre, ci aspettiamo che i rendimenti dei Malaysian Government Securities (MGS) scendano marginalmente una volta che la banca centrale avr\u00e0 confermato lo status quo, rendendo particolarmente interessanti le posizioni lunghe sui futures obbligazionari. Questa strategia consente di catturare guadagni man mano che il mercato elimina dalle valutazioni queste attese restrittive non giustificate nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n