Commerzbank ha messo in discussione una valutazione interna sulla sottovalutazione del CNY e sulla performance dell\u2019export, concentrandosi invece sulla gestione del cambio da parte della Cina e sugli acquisti di oro come fattori coerenti con un\u2019impostazione di valuta pi\u00f9 debole. L\u2019argomentazione ruota attorno a come il vantaggio di prezzo della Cina possa aver influito sugli esiti commerciali, pur riconoscendo che molteplici driver possono determinare i risultati delle esportazioni e che la Cina, in alcune categorie, ha creato nuovi mercati.<\/p>\n
Dal 2019 alla fine del 2025, le esportazioni reali della Cina sono aumentate del 47% mentre il commercio globale \u00e8 cresciuto del 15% e, nello stesso periodo, l\u2019avanzo commerciale della Cina \u00e8 salito da circa 400 miliardi di dollari a 1.180 miliardi di dollari. Nel 2025, l\u2019avanzo cinese nei beni manifatturieri \u00e8 stato pari all\u20191,75% del prodotto interno lordo globale. Nel 2019\u20132025 il tasso di cambio reale del CNY \u00e8 sceso di circa il 10% su base ponderata per gli scambi e del 22% contro l\u2019euro, con riferimento a un vantaggio del tasso di cambio reale di circa il 20% nella valutazione dei potenziali effetti sui flussi commerciali.<\/p>\n
Riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a una pressione continuativa sullo yuan cinese nelle prossime settimane. L\u2019enorme surplus commerciale della Cina, salito a 1,18 trilioni di dollari alla fine dell\u2019anno scorso, continua a essere sostenuto da un tasso di cambio altamente competitivo. Con l\u2019aumento delle tensioni commerciali globali, \u00e8 molto probabile che la banca centrale mantenga la valuta debole per proteggere la propria quota di mercato, enorme.<\/p>\n
I dati recenti di agosto 2026 mostrano il cambio USD\/CNY mettere alla prova il livello di 7,25, mentre le esportazioni cinesi sono cresciute di un robusto 7% su base annua lo scorso mese. Questa tenuta \u00e8 cruciale mentre i mercati occidentali introducono nuovi dazi, come i balzelli dell\u2019Unione europea sui veicoli elettrici cinesi, costringendo Pechino a preservare il proprio vantaggio valutario. Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call USD\/CNH a breve scadenza per beneficiare di movimenti improvvisi al rialzo del cambio.<\/p>\n
Guardando ai conflitti commerciali del 2018 e 2019, lo yuan si \u00e8 deprezzato in modo marcato per compensare i dazi esteri, uno schema che ci attendiamo possa ripetersi. Poich\u00e9 la valuta si \u00e8 gi\u00e0 indebolita in modo significativo contro l\u2019euro negli ultimi anni, vediamo un ottimo valore nelle opzioni put sulla coppia EUR\/CNH. I trader possono utilizzare queste opzioni per coprirsi dal rischio di una svalutazione dello yuan pi\u00f9 marcata del previsto nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n