Martin Kocher, governatore della Banca nazionale austriaca e membro del Consiglio direttivo della BCE, ha dichiarato a Bloomberg che l\u2019economia europea sta mostrando maggiore slancio. Intervenendo venerd\u00ec al Simposio di Jackson Hole, ha affermato che l\u2019economia si \u00e8 dimostrata pi\u00f9 resiliente del previsto, mentre i rischi si stanno orientando verso la stabilit\u00e0 dei prezzi.<\/p>\n
Kocher ha spiegato che la questione chiave \u00e8 quanto persistente si riveler\u00e0 l\u2019inflazione, richiamando l\u2019attenzione sulle minacce alla stabilit\u00e0 dei prezzi. Ha aggiunto che i responsabili di politica monetaria restano vigili e non si adagiano.<\/p>\n
L\u2019economia europea sta mostrando uno slancio pi\u00f9 robusto di quanto molti si aspettassero, con la crescita del PIL trimestrale recente stabile allo 0,3% e capace di smentire i timori di stagnazione. Allo stesso tempo, l\u2019inflazione dell\u2019Eurozona resta ostinatamente sopra l\u2019obiettivo del 2%, mantenendo la pressione sui policymaker affinch\u00e9 difendano la stabilit\u00e0 dei prezzi. Riteniamo che questa resilienza economica implichi che le aspettative del mercato su rapidi tagli dei tassi siano eccessivamente ottimistiche.<\/p>\n
Per i trader di derivati sui tassi, questo rischio inflattivo persistente suggerisce che i futures sull\u2019Euribor stiano attualmente prezzando un allentamento monetario troppo marcato per il resto dell\u2019anno. Raccomandiamo di andare short sui contratti Euribor a breve scadenza oppure di utilizzare payer swaption per posizionarsi su rendimenti destinati a rimanere pi\u00f9 elevati pi\u00f9 a lungo. Le tendenze storiche mostrano che, quando le banche centrali segnalano minacce inflazionistiche in fasi di crescita, i rendimenti a breve tendono a impennarsi man mano che i trader eliminano dal pricing l\u2019ipotesi di tagli dei tassi.<\/p>\n
Sul mercato valutario, questa forza economica inattesa offre un solido cuscinetto all\u2019euro. Suggeriamo di acquistare opzioni call su EUR\/USD per sfruttare un potenziale movimento rialzista, mentre la Banca centrale europea mantiene un\u2019impostazione hawkish. In passato, periodi analoghi di divergenza di politica monetaria hanno spinto un apprezzamento del 2%-4% dell\u2019euro contro il dollaro nel mese successivo.<\/p>\n
Con le banche centrali che restano altamente vigili e si rifiutano di essere compiacenti, la volatilit\u00e0 nei derivati denominati in euro \u00e8 destinata ad aumentare. Consigliamo l\u2019acquisto di straddle su opzioni sui tassi in euro per trarre profitto da questi movimenti di mercato bruschi. Mantenere flessibili i nostri profili di rischio sar\u00e0 fondamentale per navigare il mutevole scenario macroeconomico nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n