Il presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, parlando venerd\u00ec a CNBC al Simposio di Jackson Hole, si \u00e8 allineato al presidente della Fed Kevin Warsh sulla situazione dell\u2019economia e ha affermato che l\u2019inflazione resta la principale preoccupazione della Federal Reserve. Ha inoltre detto che l\u2019inflazione alimentata da una domanda surriscaldata \u00e8 difficile da contrastare e che le pressioni sui prezzi sono persistite pi\u00f9 a lungo del previsto.<\/p>\n\n
Sul fronte della politica monetaria, Goolsbee ha dichiarato di essere a suo agio con il mantenimento dei tassi invariati nella riunione del FOMC di luglio e ha indicato di non avere una posizione netta su quante riunioni del FOMC debbano essere calendarizzate. Ha anche affermato di non ritenere che Fed e Tesoro stiano lavorando con obiettivi divergenti.<\/p>\n\n
Dobbiamo prestare molta attenzione alle ultime dichiarazioni del presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, al Simposio di Jackson Hole, dove ha avvertito che l\u2019inflazione resta la battaglia principale della banca centrale. Con Goolsbee allineato al presidente della Fed Kevin Warsh sulla persistenza dell\u2019inflazione trainata dalla domanda, la speranza di tagli rapidi dei tassi sta rapidamente svanendo. Per i trader sui derivati, questo significa prepararsi a un contesto di tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Storicamente, quando la Fed combatte un\u2019inflazione da domanda ostinata, simile alle letture \u201cappiccicose\u201d dell\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) che abbiamo visto mantenersi sopra la soglia del 3%, i cicli di allentamento procedono con estrema lentezza. Durante gli shock inflazionistici di fine anni \u201970, tagli prematuri dei tassi non fecero che far ripartire l\u2019inflazione, un errore che l\u2019attuale Fed \u00e8 determinata a evitare. Ci aspettiamo che questo approccio prudente mantenga elevati i rendimenti dei Treasury, il che significa che posizioni corte sui future Treasury a lunga duration potrebbero offrire risultati interessanti.<\/p>\n\n
Sul mercato delle opzioni, dovremmo valutare coperture per i portafogli azionari, poich\u00e9 tassi elevati pi\u00f9 a lungo mettono sotto pressione le valutazioni societarie. La volatilit\u00e0 implicita sui Fed Funds futures \u00e8 probabilmente destinata a impennarsi mentre il mercato ricalibra la probabilit\u00e0 di mantenimenti dei tassi rispetto ai tagli nelle prossime riunioni. L\u2019acquisto di put protettive sui principali ETF indicizzati o l\u2019operativit\u00e0 sui future sui tassi a breve termine (STIR) per catturare la volatilit\u00e0 dei rendimenti saranno per noi mosse difensive chiave.<\/p>\n\n
Inoltre, tassi elevati sostenuti tendono tipicamente a rafforzare il dollaro USA, che storicamente ha esercitato pressione sulle materie prime denominate in dollari. Ad esempio, l\u2019indice del dollaro USA (DXY) ha mostrato un solido supporto nell\u2019area 104-105 durante le fasi di pausa \u201chawkish\u201d della Fed. Dovremmo considerare un posizionamento per una forza del dollaro ancora in corso tramite opzioni valutarie, mantenendo al contempo cautela sui metalli preziosi nel breve termine.<\/p>\n\n\n\n