Il dollaro USA si \u00e8 mosso in modo contrastato, vicino a un massimo di una settimana, in un contesto di borse e rendimenti obbligazionari per lo pi\u00f9 pi\u00f9 solidi, mentre le principali coppie FX mettevano alla prova soglie tecniche. EUR\/USD oscillava in area media mobile a 200 giorni, mentre USD\/JPY era vicino a 160,00: livelli che, se violati, potrebbero amplificare i movimenti. I commenti della Fed in vista di Jackson Hole sono apparsi divisi, anche se la lettura richiamata \u00e8 che la politica resti lievemente restrittiva, lasciando spazio a una riprezzatura dovish delle aspettative sui tassi.<\/p>\n
I future sui Fed funds venivano indicati come prezzanti una probabilit\u00e0 del 35% di un rialzo da 25 pb al 3,75\u20134,00% nella riunione del 16 settembre, insieme a quasi 50 pb di restrizione complessiva nei prossimi 12 mesi. L\u2019attenzione si \u00e8 inoltre spostata sulla revisione preliminare annuale (benchmark) dei dati sulle buste paga del Bureau of Labor Statistics, attesa alle 15:00 di Londra e alle 10:00 di New York: \u00e8 previsto un aggiustamento al rialzo di 185 mila unit\u00e0, il che implicherebbe che la crescita dell\u2019occupazione sia stata sottostimata di circa 15 mila unit\u00e0 al mese nei 12 mesi fino a marzo 2026. Una revisione al ribasso \u00e8 stata inquadrata come un rischio che alimenterebbe le preoccupazioni per un raffreddamento delle assunzioni.<\/p>\n
Riteniamo che i trader su derivati dovrebbero prepararsi a un potenziale indebolimento del dollaro USA nelle prossime settimane, dato che le aspettative di mercato propendono per una Fed pi\u00f9 dovish. Con EUR\/USD che testa la cruciale media mobile a 200 giorni e USD\/JPY che gravita vicino alla soglia di 160,00, questi livelli tecnici chiave rappresentano punti d\u2019ingresso interessanti per posizionamenti contrarian. Se la Federal Reserve dovesse orientarsi verso una politica monetaria pi\u00f9 accomodante, una brusca inversione su queste principali coppie valutarie diventerebbe altamente probabile.<\/p>\n
Al momento, i future sui Fed funds indicano solo una probabilit\u00e0 del 35% di un rialzo dei tassi di 25 punti base nella prossima riunione del 16 settembre, verso un intervallo obiettivo del 3,75%\u20134,00%. Storicamente, quando il mercato sovrastima l\u2019impronta hawkish della Fed in fasi di raffreddamento dell\u2019inflazione \u2014 come il calo del core PCE statunitense al 2,5% registrato a inizio anno \u2014 l\u2019indice del dollaro (DXY) tende a scendere in media del 2%\u20133% nel mese successivo. Suggeriamo di utilizzare opzioni put USD a breve scadenza per sfruttare questo potenziale ribasso, limitando al contempo il rischio premio.<\/p>\n
Sebbene l\u2019attesa revisione al rialzo di 185.000 unit\u00e0 del benchmark annuale BLS sulle buste paga indichi una forza storica fino a marzo 2026, l\u2019impulso attuale del mercato del lavoro sta chiaramente rallentando. Le recenti richieste settimanali di sussidi di disoccupazione, in area 235.000, segnalano che il ritmo delle assunzioni post-estate si \u00e8 raffreddato. Consigliamo ai trader di sfruttare questa discrepanza acquistando opzioni call su EUR\/USD, scommettendo che dati macro pi\u00f9 deboli costringeranno la Fed ad adottare una postura pi\u00f9 accomodante.<\/p>\n
Vediamo inoltre un\u2019impostazione particolarmente favorevole su USD\/JPY in prossimit\u00e0 della resistenza a 160,00. Questa barriera psicologica, storicamente, attira interventi significativi, analoghi alle ingenti operazioni di mercato per 9,8 trilioni di yen osservate in precedenti fasi di picco valutario. L\u2019acquisto di opzioni call JPY out-of-the-money consente di catturare rapidi movimenti ribassisti di USD\/JPY qualora i rendimenti dei Treasury USA scendessero in vista della decisione FOMC di settembre.<\/p>\n\n\n\n