L\u2019aumento dei prezzi del gas naturale in Europa ha riaperto i rischi inflazionistici, mentre il petrolio greggio resta relativamente sotto controllo e i future front sul gas naturale nel Regno Unito sono saliti del 62,5% dall\u2019inizio di luglio. L\u2019ultima chiusura \u00e8 stata la pi\u00f9 alta da gennaio 2023, dopo l\u2019impennata precedente seguita all\u2019inizio del conflitto Russia-Ucraina. I mercati stanno prezzando un rialzo dei tassi della Bank of England entro fine anno e lo scenario energetico rende questo esito pi\u00f9 realistico, con implicazioni per la tenuta della sterlina.<\/p>\n\n
Nel Monetary Policy Report di luglio, la Bank of England ha basato le proprie ipotesi sulla curva dei future in una finestra di 15 giorni fino al 20 luglio, che implicava un picco dei prezzi del gas poco sopra 123p nel quarto trimestre, prima di scendere sotto 60p entro la fine dell\u2019orizzonte di previsione. Questa traiettoria ora appare messa in discussione dai movimenti recenti, anche se persistono condizioni domestiche pi\u00f9 deboli. L\u2019impostazione lascia alla BoE margine per restare pi\u00f9 paziente della BCE, ma una rinnovata divergenza dei prezzi energetici in Europa potrebbe comunque sostenere sia l\u2019euro sia la sterlina.<\/p>\n\n
Stiamo osservando un forte balzo dei prezzi del gas naturale in Europa e nel Regno Unito, aumentati di oltre il 62% dall\u2019inizio di luglio ai livelli pi\u00f9 alti da gennaio 2023. Questo rialzo improvviso rimette in primo piano i rischi inflazionistici, anche se il petrolio globale rimane relativamente stabile. I trader su derivati devono muoversi rapidamente, poich\u00e9 questo divario nei prezzi dell\u2019energia inizia a rimodellare i mercati globali di valute e tassi d\u2019interesse.<\/p>\n\n
Ci aspettiamo che questo shock energetico spinga la Bank of England verso un ulteriore rialzo dei tassi prima della fine dell\u2019anno, in contrasto con le precedenti ipotesi di tagli. Per contestualizzare, i future sul gas naturale nel Regno Unito trattano ben al di sopra del picco di 123p precedentemente stimato dalla banca centrale. Questa divergenza implica che le previsioni d\u2019inflazione dovranno essere riviste al rialzo, offrendo ai membri pi\u00f9 \u201cfalchi\u201d ampie argomentazioni.<\/p>\n\n
Per sfruttare questo scenario, raccomandiamo ai trader su derivati di acquistare opzioni call sia sulla sterlina sia sull\u2019euro. La divergenza nell\u2019inflazione energetica dovrebbe sostenere entrambe le valute rispetto a pari come il dollaro USA nelle prossime settimane. L\u2019attuale pricing delle opzioni indica che il mercato sta ancora sottovalutando il potenziale di una sorpresa restrittiva da parte delle banche centrali europee.<\/p>\n\n
Inoltre, suggeriamo di posizionarsi per tassi pi\u00f9 elevati vendendo (andando short) i future a breve termine sui tassi d\u2019interesse in sterline. Poich\u00e9 gli operatori hanno prezzato solo parzialmente un ulteriore rialzo della BoE, qualsiasi improvviso cambio di rotta della politica monetaria potrebbe innescare una brusca ondata di vendite su questi contratti. Questa configurazione offre un\u2019opportunit\u00e0 ad alto rendimento potenziale mentre il mercato si adegua alla realt\u00e0 di un\u2019inflazione energetica persistente.<\/p>\n\n\n\n