L\u2019indice dei prezzi al consumo core-core di Tokyo, che esclude sia gli alimentari sia l\u2019energia, \u00e8 aumentato del 2% su base annua ad agosto. Il dato offre una misura delle pressioni inflazionistiche di fondo nella capitale, depurando due delle componenti pi\u00f9 volatili.<\/p>\n
Al 2%, l\u2019ultimo tasso annuo indica che l\u2019inflazione, secondo questa metrica, resta sopra lo zero e fornisce un\u2019informazione tempestiva in vista delle pi\u00f9 ampie pubblicazioni a livello nazionale. La serie \u00e8 comunemente monitorata per individuare segnali di inflazione alimentata dalla domanda interna, poich\u00e9 elimina gli effetti delle oscillazioni dei prezzi dei generi alimentari freschi e dell\u2019energia.<\/p>\n
Il dato odierno del CPI core-core di Tokyo al 2,0% per agosto mostra che l\u2019inflazione di fondo in Giappone si mantiene stabile esattamente in linea con l\u2019obiettivo della Bank of Japan. Questo indicatore chiave, che esclude alimentari freschi ed energia, suggerisce che le pressioni sui prezzi domestici restano resilienti. Riteniamo che una lettura solida come questa mantenga la pressione sulla Bank of Japan affinch\u00e9 valuti ulteriori rialzi dei tassi nelle prossime riunioni autunnali.<\/p>\n
Per i trader di derivati sul reddito fisso, raccomandiamo di assumere posizioni corte sui future dei Japanese Government Bond (JGB) nelle prossime settimane. Con l\u2019inflazione che rimane sulla soglia del 2%, le aspettative di mercato per un nuovo rialzo dei tassi aumenteranno, spingendo i rendimenti dei JGB al rialzo e i prezzi delle obbligazioni al ribasso. Storicamente, i rendimenti dei JGB decennali hanno testato il livello dell\u20191% quando cresce la pressione \u201chawkish\u201d, e questo dato potrebbe spingerli ancora pi\u00f9 in alto.<\/p>\n
Nel mercato dei derivati valutari, dovremmo prepararci a uno Yen giapponese pi\u00f9 forte acquistando opzioni call su JPY o andando short sui future USD\/JPY. La riduzione del differenziale dei tassi tra Federal Reserve e Bank of Japan probabilmente riporter\u00e0 capitali sullo Yen. I recenti dati CFTC mostrano che gli operatori speculativi hanno gi\u00e0 iniziato a ridurre le posizioni nette corte sullo Yen, un trend che ci aspettiamo acceleri dopo il report odierno sull\u2019inflazione.<\/p>\n
Dovremmo inoltre valutare la copertura dell\u2019esposizione alle azioni giapponesi tramite opzioni sull\u2019indice Nikkei 225, poich\u00e9 uno Yen pi\u00f9 forte tende tipicamente a penalizzare i titoli giapponesi a forte vocazione export. Storicamente, improvvisi apprezzamenti dello Yen hanno innescato rapide vendite sui principali esportatori come Toyota e Sony. L\u2019acquisto di opzioni put \u201cnear-the-money\u201d sul Nikkei 225 contribuir\u00e0 a proteggere i portafogli da eventuali brusche correzioni nel corso del prossimo mese.<\/p>\n\n\n\n