GBP\/USD: contesto tecnico ed eventi in arrivo<\/p>\n\n
Gioved\u00ec GBP\/USD ha gravitato attorno a 1,3600, in calo dello 0,05% e confinato in un range di circa 30 pip, estendendo la terza seduta sotto il massimo settimanale poco sotto 1,3700. Da fine luglio la coppia \u00e8 salita di circa il 2,2% dai pressi di 1,3300, mentre nello stesso periodo il Dollar Index \u00e8 sceso di circa il 2,3% da poco sotto 101,50 a poco sopra 99,00. La sterlina resta oltre un centesimo sopra la EMA a 50 giorni in area 1,3450, con la 200 giorni vicino a 1,3400, mentre le letture giornaliere dello Stoch RSI sopra 90 iniziano a piegare al ribasso. Il Bank Rate \u00e8 al 3,75% contro un range obiettivo USA del 3,50%-3,75%, invariato rispetto alla precedente fase a 1,3300; l\u2019inflazione di luglio \u00e8 stata del 2,9%, i servizi al 3,4% e i prezzi degli input alla produzione sono diminuiti, insieme a dati sul lavoro pi\u00f9 morbidi.<\/p>\n\n
L\u2019attenzione del mercato si sposta sugli appuntamenti USA di venerd\u00ec: il presidente della Fed parla a Jackson Hole alle 14:00 GMT con testo preparato e senza domande, insieme alla revisione annuale preliminare (benchmark) dell\u2019establishment survey. Il Chicago PMI \u00e8 atteso alle 13:45 GMT con consenso a 57 contro 57,6 precedente, mentre la lettura finale della fiducia Michigan di agosto \u00e8 vista a 51 e le aspettative a 50,6; le attese d\u2019inflazione a un anno sono al 4,3% e a cinque anni al 3,3%, entrambe invariate rispetto alla preliminare. Nel Regno Unito, la prossima decisione di politica monetaria \u00e8 il 17 settembre, ma le audizioni sul Monetary Policy Report arrivano gioved\u00ec prossimo; il Governatore parler\u00e0 poi alle 08:50 GMT venerd\u00ec, prima dei payrolls di agosto dopo un precedente -23k e un tasso di disoccupazione al 4,1%. I differenziali di tasso reale sono inquadrati a circa 62 pb, con rendimenti lunghi dei gilt sopra il 5% e il decennale circa 35-45 pb sopra i Treasury; sul fronte fiscale l\u2019attenzione converge sul 28 ottobre, poich\u00e9 l\u2019indebitamento nei primi quattro mesi \u00e8 risultato superiore di un paio di miliardi di sterline rispetto alla previsione ufficiale e l\u2019ultimo mese ha mostrato un deficit inatteso. Sul piano tecnico, le resistenze sono indicate in area 1,3700 e poi 1,3750, con supporti a 1,3550 e 1,3500; una chiusura giornaliera sotto 1,3500 porterebbe in evidenza la EMA a 50 giorni.<\/p>\n\n
Posizionamento sui derivati e outlook tattico<\/p>\n\n
Vediamo GBP\/USD in prossimit\u00e0 di 1,3600, ma i trader sui derivati dovrebbero prepararsi a un ritracciamento nel breve, poich\u00e9 lo Stochastic RSI giornaliero in rollover da oltre 90 segnala esaurimento della spinta dei compratori. L\u2019ultimo rally da 1,3300 \u00e8 stato guidato da una debolezza generalizzata del dollaro, con il Dollar Index sceso sotto 99,00 pi\u00f9 che da una forza \u201corganica\u201d britannica. Storicamente, quando gli indicatori di momentum si spingono a questi livelli, una normalizzazione verso la EMA a 50 giorni in area 1,3450 \u00e8 altamente probabile.<\/p>\n\n
Riteniamo che il vantaggio sui rendimenti nominali della sterlina incorpori pi\u00f9 un premio per il rischio che un segnale di salute economica. Pur restando i rendimenti dei gilt decennali elevati sopra il 5%, e superiori ai Treasury USA di circa 40 punti base, lo spread riflette una forte ansia per l\u2019aumento del debito pubblico del Regno Unito, che viaggia attualmente vicino al 100% del PIL. Con Bank of England e Federal Reserve entrambe ferme con tassi nel range 3,50%-3,75%, \u00e8 venuto meno il sostegno fondamentale legato ai tassi per la sterlina.<\/p>\n\n
Il vero test per i \u201cbull\u201d della sterlina arriva con la manovra fiscale di ottobre, soprattutto perch\u00e9 il ricorso al debito pubblico ha gi\u00e0 superato i target ufficiali di diversi miliardi di sterline. Suggeriamo di utilizzare le opzioni per coprire questa vulnerabilit\u00e0 strutturale, dato che le valute sostenute da premi a termine elevati sono molto sensibili a delusioni sul fronte fiscale. I trader potrebbero valutare l\u2019acquisto di put su GBP\/USD con scadenza ottobre, mirando a una rottura sotto 1,3400.<\/p>\n\n
Per le prossime settimane proponiamo strategie opzionali da trading range, come gli iron condor, tra il supporto a 1,3500 e la resistenza a 1,3700. Gli eventi ad alta posta della prossima settimana, incluse le audizioni sul Monetary Policy Report nel Regno Unito di gioved\u00ec e i payrolls USA di venerd\u00ec, inietteranno volatilit\u00e0 improvvisa. In caso di chiusura giornaliera sotto 1,3500, andrebbe abbandonata rapidamente l\u2019impostazione rialzista e preparata l\u2019eventualit\u00e0 di una discesa pi\u00f9 profonda.<\/p>\n\n\n\n