DBS Group Research prevede che la Bank of Thailand manterr\u00e0 il tasso di riferimento all\u20191,00% fino al 2026, dopo la decisione unanime del Monetary Policy Committee del 26 agosto di lasciare invariata l\u2019impostazione di politica monetaria. La valutazione riflette una crescita debole e disomogenea, consumi privati vincolati e un\u2019inflazione contenuta, e implica rendimenti dei titoli di Stato thailandesi sulla parte corta della curva sostanzialmente stabili, anche mentre il baht mostra volatilit\u00e0 contro il dollaro USA a causa di fattori esterni.<\/p>\n
L\u2019inflazione headline \u00e8 rientrata dai livelli prossimi alla parte alta del range-obiettivo dell\u20191\u20133% della Banca, mentre le aspettative d\u2019inflazione di medio periodo vengono descritte come ancorate, riducendo la pressione verso un irrigidimento. Al contempo, le autorit\u00e0 monitorano potenziali shock inflazionistici dal lato dell\u2019offerta legati al conflitto irrisolto in Medio Oriente e a un graduale trasferimento dei costi energetici, oltre a rischi al rialzo per l\u2019inflazione alimentare collegati a condizioni meteo avverse associate a El Ni\u00f1o; lo shock dell\u2019offerta \u00e8 atteso attenuarsi dopo il 1Q27. L\u2019articolo \u00e8 stato prodotto utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un editor.<\/p>\n\n
Con la Bank of Thailand che mantiene il tasso di policy fermo all\u20191,00%, ci aspettiamo che i rendimenti dei titoli di Stato sulla parte breve restino fortemente ancorati nelle prossime settimane. Per i trader di derivati, ci\u00f2 suggerisce che gli Interest Rate Swap (IRS) di breve termine offriranno un potenziale direzionale limitato. Raccomandiamo di concentrarsi su strategie di \u201crange trading\u201d sui rendimenti, poich\u00e9 la banca centrale ha mostrato pari a zero propensione a interventi sui tassi nel breve periodo.<\/p>\n
La ripresa economica della Thailandia resta lenta: l\u2019ultima lettura del PIL indica una crescita modesta del 2,3% e l\u2019inflazione headline si colloca vicino al limite inferiore del target ufficiale, ad appena 0,8%. Questi dati contenuti confermano che la domanda interna \u00e8 troppo debole per giustificare rialzi dei tassi. Di conseguenza, suggeriamo di vendere volatilit\u00e0 sui derivati di tasso thailandesi a breve scadenza per beneficiare del decadimento del premio (theta).<\/p>\n\n
Se i tassi domestici restano statici, le pressioni valutarie esterne implicano che il baht continuer\u00e0 a essere altamente sensibile agli spostamenti globali. Il cambio USD\/THB ha registrato un aumento della volatilit\u00e0, oscillando di recente tra 34,50 e 36,20 per effetto del mutamento delle aspettative sulle politiche delle banche centrali globali. Consigliamo di utilizzare opzioni FX, come strategie di straddle o strangle, per capitalizzare su questi movimenti bruschi del cambio guidati da fattori esterni.<\/p>\n
I potenziali shock dal lato dell\u2019offerta derivanti dalla volatilit\u00e0 dei costi energetici globali e dall\u2019inflazione alimentare legata al meteo continuano a rappresentare rischi al rialzo. Alla luce di questi rischi persistenti, privilegiamo l\u2019esecuzione di operazioni di \u201ccurve steepener\u201d. In concreto, i trader dovrebbero valutare un posizionamento per un ampliamento dello spread tra titoli di Stato thailandesi a lungo termine e a breve termine.<\/p>\n\n\n\n