Il momentum dell\u2019inflazione destagionalizzata in Turchia viaggia sopra il 2% m\/m, con la stessa stima della CBRT per luglio che colloca l\u2019IPC headline al 2,3% m\/m e l\u2019inflazione dei servizi al 2,9% m\/m. Le aspettative di IPC a fine anno nell\u2019ultima indagine CBRT sui partecipanti al mercato sono state alzate al 29,5% a\/a, superando la previsione della CBRT del 28%: un segnale di persistente divergenza tra le proiezioni ufficiali e le ipotesi di prezzo del settore privato.<\/p>\n
Il quadro che emerge dai dati \u00e8 quello di una CBRT che rivede al rialzo le proprie proiezioni man mano che l\u2019anno avanza, invece di ancorare le aspettative fin dall\u2019inizio. In questo contesto, la lira turca ha superato quota 48,10 per dollaro USA e resta sotto pressione, con l\u2019attuale ritmo degli aumenti mensili dei prezzi ancora incoerente con gli obiettivi di disinflazione di medio periodo.<\/p>\n
Stiamo osservando la lira turca superare il livello critico di 48,10 contro il dollaro USA, spinta da un\u2019inflazione mensile persistente oltre il 2%. Con le aspettative di mercato sull\u2019inflazione di fine anno in salita al 29,5%\u2014ben al di sopra della proiezione del 28% della banca centrale\u2014la pressione ribassista sulla valuta sta accelerando. Storicamente, quando la banca centrale non riesce ad ancorare tali aspettative, la lira entra in fasi di rapida svalutazione.<\/p>\n
Nelle prossime settimane, suggeriamo ai trader di derivati di utilizzare opzioni call long su USD\/TRY per posizionarsi su un possibile movimento verso la soglia psicologica di 50,00. Per compensare premi elevati, si possono impiegare bull call spread o opzioni barrier knock-out. Restare short sulla valuta tramite NDF (non-deliverable forward) offshore rimane inoltre una strategia molto liquida per sfruttare questo gap di credibilit\u00e0.<\/p>\n
Inoltre, \u00e8 opportuno monitorare gli swap cross-currency, poich\u00e9 i rendimenti impliciti in lira sono destinati a impennarsi finch\u00e9 le aspettative d\u2019inflazione resteranno disancorate. Il tasso di policy della Turchia, che storicamente ha faticato a rimanere davanti all\u2019inflazione reale, probabilmente manterr\u00e0 volatili i costi di funding offshore. Entrare in queste posizioni in derivati durante brevi fasi di recupero della lira indotte dalla banca centrale offrir\u00e0 il miglior rapporto rischio\/rendimento.<\/p>\n\n\n\n