Il franco svizzero si \u00e8 indebolito contro il dollaro USA mercoled\u00ec, poich\u00e9 i dati sull\u2019inflazione statunitense hanno sostenuto il biglietto verde. USD\/CHF scambiava intorno a 0,8052, in rialzo di circa lo 0,47% nella giornata. L\u2019indice dei prezzi PCE headline \u00e8 aumentato dello 0,2% su base mensile a luglio, contro una previsione dello 0,1%, dopo un calo dello 0,1% a giugno; l\u2019inflazione headline su base annua \u00e8 rimasta al 3,7% rispetto ad attese del 3,6%. Il PCE core \u00e8 salito dello 0,2% mese su mese, in linea con le stime e in accelerazione dallo 0,1% di giugno, mentre la misura core annua \u00e8 rimasta al 3,3% in linea con le attese. I mercati hanno continuato a prezzare una Fed invariata al prossimo meeting, anche se l\u2019inflazione resta sopra il target del 2% e i prezzi del petrolio rimangono elevati per via delle tensioni in Medio Oriente.<\/p>\n
Il Dollar Index (DXY) si attestava vicino a 99,16, in rialzo di quasi lo 0,25% nella giornata, dopo le pressioni precedenti legate all\u2019aumento dei buyback del Tesoro USA su titoli a pi\u00f9 lunga scadenza. Nella regione, Iran e Oman non avevano finalizzato un accordo di transito nello Stretto di Hormuz, e il presidente USA Donald Trump ha dichiarato che non esiste una tempistica per la ripresa dei colloqui con l\u2019Iran. In Svizzera, l\u2019indice ZEW delle aspettative \u00e8 salito a 12,1 ad agosto da 10,0, mentre persistevano le aspettative che la BNS manterr\u00e0 il tasso di riferimento allo 0% per il resto dell\u2019anno.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader su derivati di posizionarsi per un ulteriore momentum rialzista su USD\/CHF puntando su opzioni call out-of-the-money. Con USD\/CHF attualmente intorno a 0,8052, il netto contrasto tra un\u2019inflazione USA \u201csticky\u201d al 3,7% e la decisione della Banca nazionale svizzera di congelare i tassi allo 0% favorisce un biglietto verde pi\u00f9 forte. Storicamente, quando il differenziale dei tassi si amplia in questo modo, la valuta a rendimento pi\u00f9 elevato sperimenta una pressione d\u2019acquisto sostenuta nelle settimane successive.<\/p>\n
Occorre inoltre prepararsi a un aumento della volatilit\u00e0 delle materie prime, poich\u00e9 le tensioni geopolitiche in Medio Oriente minacciano i corridoi energetici globali. Le strategie in derivati dovrebbero includere l\u2019acquisto di opzioni call sui future del Brent per coprirsi da improvvisi picchi di prezzo derivanti dalla situazione irrisolta nello Stretto di Hormuz. Poich\u00e9 prezzi del petrolio elevati potrebbero spingere l\u2019inflazione USA ancora pi\u00f9 sopra il target del 2% della Federal Reserve, queste posizioni rappresenteranno un efficace \u201cdoppio hedge\u201d per portafogli sensibili all\u2019inflazione.<\/p>\n
La risalita del Dollar Index a 99,16 conferma una forza diffusa del dollaro, ma suggeriamo di utilizzare swap valutari a breve termine per gestire la potenziale volatilit\u00e0 legata ai buyback del Tesoro USA. Questa strategia consente di catturare l\u2019immediato vantaggio di rendimento del dollaro, mitigando al contempo i rischi di bruschi cambiamenti nella credibilit\u00e0 fiscale statunitense. Concentrandoci su contratti a breve scadenza, possiamo riposizionarci con facilit\u00e0 se le misure di liquidit\u00e0 del Tesoro innescano reazioni di mercato inattese.<\/p>\n
Infine, il contesto di bassa inflazione in Svizzera implica che il franco svizzero probabilmente funger\u00e0 da principale valuta di finanziamento nei carry trade. Consigliamo di vendere opzioni put su CHF contro USD per incassare premio, prevedendo che il franco rimarr\u00e0 debole nelle prossime settimane. I cicli di mercato passati mostrano che, anche quando gli indici di sentiment economico svizzeri migliorano, un tasso di policy allo 0% limita fortemente qualsiasi recupero reale del franco.<\/p>\n\n\n\n