Il DJIA si \u00e8 mantenuto appena sotto 53.500 mercoled\u00ec, in calo di circa 100 punti nella seduta, dopo che il core PCE di luglio \u00e8 risultato pari a +0,2% su base mensile e +3,3% su base annua, in linea con le attese. Contestualmente, la seconda stima del PIL del secondo trimestre ha lasciato invariata la crescita reale annualizzata a +1,5%, ma gli indicatori d\u2019inflazione sono stati rivisti al rialzo: l\u2019indice dei prezzi del PIL \u00e8 salito al 6,4% dal 6,3%, i prezzi PCE \u201cheadline\u201d trimestrali al 5,3% dal 5,1% e i prezzi PCE core trimestrali al 3,7% dal 3,4%, a fronte di attese per nessuna revisione. La precedente stima \u201cadvance\u201d del 30 luglio aveva collocato l\u2019indice dei prezzi del PIL al 6,3% contro un consenso al 3,6%.<\/p>\n\n
A luglio, il reddito personale \u00e8 aumentato dello 0,4% rispetto a un consenso dello 0,3%, mentre la spesa personale \u00e8 cresciuta dello 0,2%, in linea con le attese, insieme a un +0,2% dell\u2019indice dei prezzi PCE mensile, lasciando la spesa reale dei consumatori invariata. Gli ordini di beni durevoli sono saliti dell\u20191,1% contro un consenso dello 0,7%, ma al netto dei trasporti sono stati pari a +0,4%; gli ordini di beni capitali non difensivi al netto degli aeromobili hanno rallentato a +0,2% da +1,2%. Guardando avanti, Nvidia dovrebbe riportare utili di 2,09 dollari per azione su circa 92,28 miliardi di dollari di ricavi, mentre il rendimento del trentennale era al 5,23% luned\u00ec dopo aver toccato il livello pi\u00f9 alto da quasi due decenni, con il DJIA a circa il 2,3% sotto il record e livelli tecnici delimitati da resistenze a 53.700\/53.800 e supporti a 53.400\/53.200, oltre a una EMA a 50 giorni in area 52.600.<\/p>\n\n
Stiamo osservando un disallineamento preoccupante: il Dow Jones Industrial Average oscilla appena sotto 53.500, ignorando una significativa revisione al rialzo dell\u2019inflazione core PCE del secondo trimestre al 3,7%. Questo mix \u201cstagflazionistico\u201d di spesa reale dei consumatori piatta e investimenti delle imprese in rallentamento viene trattato come benigno dal mercato nel suo complesso. I trader su derivati non dovrebbero sottovalutare il segnale: le serie storiche indicano che revisioni al rialzo inattese dell\u2019inflazione di questa entit\u00e0 spesso portano a un arretramento azionario ritardato del 2%-4% entro un mese.<\/p>\n\n
Ad aumentare la pressione, il rendimento del Treasury trentennale ha recentemente raggiunto il 5,23%, il massimo da quasi due decenni. Riteniamo che questo contesto di tassi elevati renda molto instabile la vicinanza del Dow ai massimi storici. Storicamente, quando i rendimenti a lungo termine restano cos\u00ec alti mentre gli indici azionari trattano vicino a valutazioni da record, il mercato finisce per sperimentare correzioni brusche fino al 10% con lo spostamento di capitali verso asset obbligazionari considerati pi\u00f9 difensivi.<\/p>\n\n
Due eventi di assoluto rilievo questa settimana\u2014i conti di Nvidia, con un consenso ricavi enorme a 92,28 miliardi di dollari, e il prossimo intervento a Jackson Hole del presidente della Fed Warsh\u2014probabilmente romperanno questa calma precaria. Suggeriamo ai trader su derivati di utilizzare strategie difensive con opzioni, come l\u2019acquisto di put o l\u2019impostazione di spread ribassisti, per beneficiare dell\u2019aumento della volatilit\u00e0. Storicamente, il mercato delle opzioni prezza un movimento medio dell\u20198%-10% per i colossi tech mega-cap in prossimit\u00e0 delle trimestrali, con un impatto rilevante sull\u2019indice pi\u00f9 ampio.<\/p>\n\n
Sul fronte tecnico, manteniamo un\u2019impostazione ribassista finch\u00e9 l\u2019area di resistenza a 53.800 continuer\u00e0 a contenere l\u2019indice. Lo Stochastic RSI giornaliero sta girando al ribasso in area 44, segnalando che il recente recupero di 600 punti sta perdendo slancio pi\u00f9 che costruire una base solida. Raccomandiamo di puntare a obiettivi di ribasso sul \u201cripiano\u201d di supporto a 53.200 e sul livello 53.000, con invalidazione di questo scenario ribassista solo in caso di chiusura giornaliera sopra 53.800.<\/p>\n\n\n\n