I rendimenti dei Treasury USA a lunga scadenza sono circa 10-15 pb pi\u00f9 bassi a una settimana dall\u2019intervento sui mercati del Segretario al Tesoro Scott Bessent, con un calo dell\u20198% dei prezzi del petrolio rispetto alla scorsa settimana che allenta la pressione sui tassi e sostiene gli asset rischiosi mentre il dollaro si indebolisce. Il prossimo punto di controllo sono i dati sull\u2019inflazione PCE USA di oggi, seguiti domani da un\u2019asta di Treasury a 7 anni da 44 miliardi di dollari e venerd\u00ec dal discorso a Jackson Hole del presidente della Fed Kevin Warsh. Rendimenti pi\u00f9 bassi hanno ridotto la volatilit\u00e0 dei tassi, che si \u00e8 tradotta in mercati FX e azionari pi\u00f9 tranquilli, mentre il dollaro australiano \u00e8 stato sostenuto dopo che il CPI di luglio ha sorpreso al rialzo, aumentando la probabilit\u00e0 di un rialzo della Reserve Bank of Australia a novembre; il DXY \u00e8 visto limitato intorno a 99,00\/10 con minimi recenti vicino a 98,60.<\/p>\n
In Europa, i dati positivi dell\u2019Eurozona hanno rafforzato le attese per una mossa BCE da 25 pb al 2,50% a settembre, con un ulteriore taglio da 25 pb ancora prezzato per l\u2019inizio del prossimo anno; per EUR\/USD il supporto \u00e8 indicato a 1,1650\/60 e la resistenza intorno a 1,1700\/1710. La banca centrale ungherese ha tagliato di 25 pb al 5,50%, con proiezioni a fine anno che collocano EUR\/HUF a 3,50 contro 3,60 attuale, e i rendimenti decennali ungheresi a 4,75% rispetto al 5,43%. In Cina, USD\/CNH consolida mentre la PBoC rallenta il ritmo dei fixing USD\/CNY pi\u00f9 bassi, mentre lo scenario base resta quello di un USD\/CNY in lieve discesa verso 6,70 nei prossimi mesi.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di sfruttare il recente calo di 10-15 punti base sui rendimenti dei Treasury USA a lunga scadenza posizionandosi per una compressione della volatilit\u00e0 dei tassi. Con gli interventi di mercato del Segretario al Tesoro Scott Bessent e un calo dell\u20198% dei prezzi globali del greggio, le opzioni sui tassi stanno prezzando un rischio sensibilmente inferiore. I trader potrebbero valutare la vendita di straddle a breve scadenza sui futures sui Treasury in vista del prossimo intervento a Jackson Hole del presidente della Fed Kevin Warsh.<\/p>\n
Sul mercato valutario, privilegiamo l\u2019acquisto di opzioni put di breve termine sul Dollar Index con obiettivo un calo a 98,60, finch\u00e9 il DXY resta contenuto sotto 99,10. Allo stesso tempo, le opzioni call su EUR\/USD appaiono interessanti con target 1,1700, soprattutto alla luce della resilienza economica dell\u2019Eurozona e dei segnali da parte di esponenti BCE su rischi di crescita al rialzo. Storicamente, fasi analoghe di riduzione dei costi energetici hanno sostenuto l\u2019euro, alleggerendo le pressioni sulla manifattura pesante nell\u2019area.<\/p>\n
Il dollaro australiano resta un target primario per strategie di carry trade tramite derivati dopo che i dati d\u2019inflazione di luglio sono risaliti a sorpresa, aumentando le probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi a novembre. Suggeriamo di utilizzare risk reversal per catturare ulteriore upside dell\u2019AUD, coprendosi al contempo da improvvisi cambiamenti del sentiment di rischio globale. Le valute ad alto rendimento stanno guadagnando slancio, mentre gli indici di volatilit\u00e0 globali, come il VIX, gravitano vicino ai minimi estivi \u201cquieti\u201d sotto 13.<\/p>\n
Con la cruciale trimestrale Q2 di Nvidia in uscita dopo la chiusura di oggi, i trader di derivati azionari dovrebbero prepararsi a un marcato schiacciamento della volatilit\u00e0. La volatilit\u00e0 implicita dei contratti a breve \u00e8 molto elevata, rendendo attraenti strategie di vendita di opzioni come gli iron condor per l\u2019incasso di premio. Storicamente, i movimenti di Nvidia post-risultati orientano il momentum pi\u00f9 ampio del settore tech; pertanto, l\u2019acquisto di put protettive out-of-the-money sugli indici tecnologici potrebbe mettere in sicurezza portafogli pi\u00f9 ampi.<\/p>\n
Sui mercati emergenti, vediamo un\u2019opportunit\u00e0 nel fiorino ungherese tramite l\u2019ingresso in receiver swap sui titoli governativi decennali, poich\u00e9 i rendimenti appaiono pronti a scendere dal 5,43% verso il 4,75%. Nel frattempo, in Asia, suggeriamo l\u2019utilizzo di put spread conservativi su USD\/CNH per puntare su una graduale discesa verso area 6,70. Pur avendo la banca centrale cinese rallentato il ritmo di apprezzamento del renminbi, un indebolimento pi\u00f9 ampio del dollaro dovrebbe mantenere intatta la pressione al ribasso nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n