Gli Stati Uniti hanno registrato a luglio un disavanzo di 432,3 miliardi di dollari, il maggiore deficit mensile da marzo 2021, portando il disavanzo dell\u2019anno fiscale a 1.800 miliardi di dollari con due mesi ancora da coprire nell\u2019anno fiscale 2026. L\u2019articolo collega il dato alla dipendenza da finanziamento a breve scadenza, che lascia lo stock di debito ripetutamente esposto ai rendimenti correnti, e descrive un rinnovato approccio di \u201cTreasury Twist\u201d tramite riacquisti di T-bond trentennali affiancati da una maggiore emissione sulle scadenze corte. Il servizio del debito viene stimato in 3 miliardi di dollari al giorno, avvicinandosi a 100 miliardi al mese e 1.200 miliardi all\u2019anno; dopo 10 mesi, gli interessi netti hanno raggiunto 963 miliardi di dollari, in aumento del 14% su base annua.<\/p>\n\n
Gli Stati Uniti hanno registrato a luglio un disavanzo di 432,3 miliardi di dollari, il maggiore deficit mensile da marzo 2021, portando il disavanzo dell\u2019anno fiscale a 1.800 miliardi di dollari con due mesi ancora da coprire nell\u2019anno fiscale 2026. L\u2019articolo collega il dato alla dipendenza da finanziamento a breve scadenza, che lascia lo stock di debito ripetutamente esposto ai rendimenti correnti, e descrive un rinnovato approccio di \u201cTreasury Twist\u201d tramite riacquisti di T-bond trentennali affiancati da una maggiore emissione sulle scadenze corte. Il servizio del debito viene stimato in 3 miliardi di dollari al giorno, avvicinandosi a 100 miliardi al mese e 1.200 miliardi all\u2019anno; dopo 10 mesi, gli interessi netti hanno raggiunto 963 miliardi di dollari, in aumento del 14% su base annua.<\/p>\n\n
In questo contesto, l\u2019articolo descrive la politica monetaria come vincolata, con la Fed chiamata a soppesare l\u2019aumento dei costi sui T-bill rispetto ai rischi d\u2019inflazione sulle scadenze lunghe, mentre valuta la riduzione del bilancio in prossimit\u00e0 degli attuali tassi di riferimento. Viene ricordato che il rendimento del Treasury trentennale \u00e8 ai massimi dal 2001 e che i rendimenti lungo l\u2019intera curva sono su livelli record di un quarto di secolo, ancora prima di un significativo \u201crun-off\u201d del bilancio. Il testo cita inoltre 55 miliardi di dollari di creazione di moneta dalla fine di maggio e un rapporto di una task force atteso all\u2019inizio del 2027, elencando poi la leva collegata a 1.600 miliardi di dollari di private credit, 1.400 miliardi di debito CLO, 1.500 miliardi di junk bond, 1.400 miliardi di margin debt, 40.000 miliardi di debito nazionale e 18.800 miliardi di debito dei consumatori, a fronte di un bilancio della Fed vicino a 7.000 miliardi di dollari.<\/p>\n\n\n\n