USD\/JPY \u00e8 salito leggermente luned\u00ec, con il Dollaro USA che si \u00e8 stabilizzato dopo la volatilit\u00e0 della scorsa settimana, mentre Washington si preparava ad ampliare le sanzioni secondarie contro l\u2019Iran. Il cambio trattava in area 159,13, dopo aver rimbalzato da un minimo intraday di 158,55. Il Dollar Index (DXY) si attestava intorno a 98,95, nel tentativo di riconquistare quota 99,00.<\/p>\n
Lo yen ha trovato solo un supporto limitato dalle aspettative pi\u00f9 \u201chawkish\u201d sulla Bank of Japan, mentre restano sullo sfondo le preoccupazioni fiscali; il mercato vede ampiamente la BoJ alzare i tassi a settembre e i recenti dati sull\u2019inflazione hanno rafforzato questa lettura. L\u2019attenzione si \u00e8 inoltre spostata dai timori di un intervento del Giappone verso i fondamentali in vista della riunione BoJ del 18 settembre, con focus sulla comunicazione della banca centrale riguardo al percorso dei tassi fino a fine anno e fino all\u2019inizio del 2027. Separatamente, la precedente flessione del Dollaro \u00e8 seguita all\u2019ampliamento, da parte del Tesoro USA, dei buyback a sostegno della liquidit\u00e0 sui titoli di Stato a pi\u00f9 lunga scadenza, che ha contribuito a spingere la valuta sui minimi a tre mesi. I mercati guardano ora ai dati di mercoled\u00ec sul PCE Price Index USA e, poi, al discorso di venerd\u00ec a Jackson Hole del presidente della Fed Kevin Warsh, in cerca di indicazioni sulla decisione di settembre.<\/p>\n
Con USD\/JPY in area 159,13 e il mercato che sposta il focus dall\u2019intervento sul mercato fisico alla politica monetaria, raccomandiamo ai trader di derivati di concentrarsi su strategie sulla volatilit\u00e0. La volatilit\u00e0 implicita delle opzioni su USD\/JPY tende tipicamente a impennarsi prima di importanti cambi di policy, come l\u2019aumento del 15% della volatilit\u00e0 osservato durante gli unwind del carry trade sullo yen nell\u2019agosto 2024. L\u2019acquisto di straddle o strangle a breve scadenza in vista del discorso di questo venerd\u00ec a Jackson Hole pu\u00f2 aiutarci a catturare breakout improvvisi in entrambe le direzioni.<\/p>\n
Occorre anche prepararsi a movimenti significativi del Dollaro USA mentre il DXY tenta di recuperare il livello di 99,00. Se i dati di mercoled\u00ec sull\u2019inflazione PCE dovessero risultare deboli, le tendenze storiche suggeriscono che il Dollaro potrebbe scendere ulteriormente, per effetto delle aspettative di una pausa nel ciclo dei tassi della Fed. I trader di derivati dovrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni put USD\/JPY out-of-the-money per coprirsi dal rischio di un potenziale calo verso il supporto in area 155,00.<\/p>\n
Guardando pi\u00f9 avanti alla riunione della Bank of Japan del 18 settembre, riteniamo che la forward guidance della banca centrale sar\u00e0 il principale driver di mercato. Poich\u00e9 un rialzo dei tassi \u00e8 gi\u00e0 ampiamente prezzato, eventuali segnali hawkish sul percorso dei tassi fino al 2027 potrebbero innescare acquisti aggressivi di yen. Preferiamo impostare bear put spread con scadenza a un mese per intercettare questa spinta ribassista, limitando al contempo il rischio di premio.<\/p>\n\n\n\n