EUR\/JPY si \u00e8 mantenuto vicino a 185,70 luned\u00ec, con variazioni minime. Lo yen ha trovato sostegno dopo che il CPI nazionale del Giappone \u00e8 salito all\u20191,9% su base annua a luglio dall\u20191,6% di giugno, mentre l\u2019inflazione core (al netto dei beni alimentari freschi) \u00e8 accelerata all\u20191,8% dall\u20191,6%. I mercati prezzano una probabilit\u00e0 dell\u201982% di un rialzo dei tassi da parte della Bank of Japan a settembre, in aumento rispetto al 23% immediatamente prima della riunione di luglio, con l\u2019attenzione che si sposta sul discorso di gioved\u00ec del vice governatore della BoJ, Ryozo Himino. Tuttavia, l\u2019avanzata della valuta resta limitata dall\u2019ampio differenziale dei tassi con le altre principali economie, dalle persistenti preoccupazioni fiscali e dai rischi geopolitici legati al Medio Oriente e allo Stretto di Hormuz, che continuano a favorire le operazioni di carry trade.<\/p>\n
Sul fronte euro, le attese di una politica pi\u00f9 restrittiva della Banca Centrale Europea sostengono l\u2019EUR, con una probabilit\u00e0 del 95% di un rialzo a settembre implicita nello strumento ECB Watch. L\u2019analisi di Deutsche Bank sostiene che la BCE potrebbe attribuire eccessivo peso ai recenti movimenti dei prezzi dei beni, ricondicendo l\u2019inflazione core dei beni di luglio (0,95% a\/a) a un balzo una tantum del 5,2% m\/m dei prezzi dei farmaci in Germania, legato a modifiche regolamentari, e indicando al contempo un indebolimento della dinamica sottostante e un indice di Inflation Shock Momentum che \u201c\u00e8 sceso\u201d. La banca indica il 2,50% come limite superiore del tasso neutrale e si attende un ultimo movimento di 25 pb a settembre verso un tasso terminale del 2,50%, monitorando nel frattempo il credito bancario e la pubblicazione, gioved\u00ec prossimo, del resoconto della riunione BCE di luglio.<\/p>\n
Consigliamo ai trader di derivati di prepararsi a un aumento della volatilit\u00e0 sulle coppie EUR\/JPY nelle prossime settimane, mentre sia la Banca Centrale Europea sia la Bank of Japan si avvicinano a cruciali riunioni di politica monetaria di settembre. Con la coppia che al momento consolida in area 185,70, gli operatori in opzioni dovrebbero valutare l\u2019acquisto di straddle a breve scadenza per sfruttare attesi pattern di ricerca del breakout. Raccomandiamo di monitorare da vicino la volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni call su JPY, recentemente in lieve aumento, in parallelo all\u2019impennata della probabilit\u00e0 di mercato di un rialzo BoJ a settembre a circa l\u201982%.<\/p>\n
Per mitigare i rischi, suggeriamo di coprire le esposizioni legate al carry trade in un contesto di restringimento dei differenziali di tasso. I recenti dati macroeconomici mostrano un\u2019accelerazione dell\u2019inflazione core giapponese all\u20191,8% a luglio, aumentando in modo significativo la probabilit\u00e0 di una stretta monetaria nel breve periodo. Nel frattempo, la prezzatura di mercato indica una probabilit\u00e0 del 95% di un ultimo rialzo dei tassi di 25 punti base da parte della BCE a settembre.<\/p>\n
I trader dovrebbero inoltre prestare attenzione a catalizzatori di mercato specifici, inclusi l\u2019imminente rilascio del resoconto della riunione BCE di luglio e un discorso chiave del vice governatore della BoJ, Ryozo Himino. Se Himino dovesse segnalare una rapida normalizzazione della politica monetaria, lo yen potrebbe registrare un recupero deciso, rompendo la recente fase di trading in range. Riteniamo essenziale impostare stop-loss stretti sulle posizioni long EUR\/JPY per proteggere il capitale da improvvise inversioni al ribasso.<\/p>\n\n\n\n