I dati CFTC per la settimana fino al 18 agosto hanno mostrato un orientamento pi\u00f9 costruttivo del posizionamento speculativo, trainato dal petrolio e da alcune ricoperture sul dollaro canadese. I net long sul WTI sono aumentati di quasi 23mila a circa 122,1mila contratti, il maggiore incremento settimanale da fine luglio, mentre il posizionamento rimaneva intorno al 13\u00b0 percentile del range a cinque anni. I net short sul CAD si sono ridotti di quasi 15,2mila a circa 158,2mila, il miglioramento pi\u00f9 marcato da inizio maggio, mentre l\u2019USD\/CAD si \u00e8 indebolito; la posizione netta restava vicino al 9\u00b0 percentile.<\/p>\n
Altrove, lo yen \u00e8 diventato pi\u00f9 debole con un deterioramento del posizionamento di circa 10,8mila contratti, e l\u2019esposizione sul VIX si \u00e8 spostata ulteriormente in territorio ribassista con un calo di 14,5mila, il maggiore dal 2 giugno. Nel dettaglio, i long lordi sono saliti di circa 5,4mila, ma gli short lordi sono balzati di quasi 20mila, lasciando i net short vicino a 89,5mila e in prossimit\u00e0 dell\u20198\u00b0 percentile. I net short sull\u2019AUD si sono ampliati di quasi 5mila anche mentre l\u2019AUD\/USD avanzava, mentre GBP ed EUR sono migliorati rispettivamente di circa 1,6mila e poco pi\u00f9 di 900. La posizione netta sul caff\u00e8 \u00e8 aumentata di circa 3,2mila a oltre 30,3mila, spinta da un calo di quasi 3,9mila degli short lordi contro una flessione di 662 dei long lordi, portandola verso il 29\u00b0 percentile. I net long sull\u2019oro sono aumentati di oltre 4,2mila a quasi 222,2mila, sebbene i prezzi abbiano leggermente ripiegato; il posizionamento \u00e8 rimasto vicino al 96\u00b0 percentile, mentre l\u2019euro si collocava vicino al 4\u00b0.<\/p>\n
Dovremmo puntare a seguire il crescente momentum rialzista del greggio WTI, dato che i net long speculativi sono balzati di quasi 23.000 contratti a 122,1mila. Poich\u00e9 il posizionamento sul petrolio \u00e8 ancora vicino al modesto 13\u00b0 percentile del suo range quinquennale, vediamo un ampio margine perch\u00e9 questo recupero prosegua, mentre persistono le preoccupazioni sulla disponibilit\u00e0 dell\u2019offerta globale. L\u2019acquisto di opzioni call sul greggio o l\u2019assunzione di posizioni long sui future del primo contratto (front-month) appare in questo momento una strategia con un profilo rischio\/rendimento particolarmente interessante.<\/p>\n
Allo stesso tempo, dobbiamo prepararci a un potenziale short squeeze sul dollaro canadese. Con le posizioni net short attualmente su un estremo 9\u00b0 percentile, la recente ricopertura di oltre 15.000 contratti short suggerisce che la marea stia cambiando. Raccomandiamo di accumulare posizioni long in CAD contro il dollaro USA, soprattutto perch\u00e9 l\u2019USD\/CAD sembra pronto a scendere sotto i recenti livelli di supporto.<\/p>\n
Sul fronte valutario, nel breve termine dovremmo continuare a mantenere una view short sullo yen giapponese, mentre il sentiment ribassista torna a rafforzarsi. I dati pi\u00f9 recenti mostrano che i net long sullo yen stanno diminuendo mentre gli short aumentano, riportando l\u2019USD\/JPY su una traiettoria rialzista verso quota 148,00. Possiamo sfruttare questa divergenza tramite strategie spread rialziste su USD\/JPY, monitorando attentamente eventuali improvvisi interventi della banca centrale.<\/p>\n
Vediamo anche un\u2019opportunit\u00e0 per sfruttare il forte sbilanciamento ribassista nel mercato della volatilit\u00e0 azionaria. I net short sul VIX sono saliti a quasi 89.500 contratti, collocando l\u2019esposizione alla volatilit\u00e0 su un livello storicamente basso, all\u20198\u00b0 percentile. Poich\u00e9 il VIX oscilla vicino ai minimi da inizio anno intorno a 15, consigliamo l\u2019acquisto di opzioni call sul VIX a prezzi contenuti per coprirsi contro un improvviso e violento aumento della turbolenza di mercato.<\/p>\n
Infine, \u00e8 necessaria estrema cautela sull\u2019oro, che rimane il trade long pi\u00f9 affollato del mercato al 96\u00b0 percentile. Nonostante i net long siano saliti oltre 222.000 contratti, i prezzi spot dell\u2019oro hanno faticato a spingersi pi\u00f9 in alto, segnalando una divergenza ribassista. Per proteggere i portafogli, potremmo valutare di ridurre l\u2019esposizione all\u2019oro oppure acquistare opzioni put per coprirsi dal rischio di una correzione legata a prese di profitto.<\/p>\n\n\n\n