RBC si attende che i dati sul PIL canadese di giugno e del secondo trimestre mostrino un rimbalzo dopo la pausa invernale, con lo slancio sostenuto da un mercato del lavoro pi\u00f9 solido, da consumi pi\u00f9 forti e da un miglioramento degli investimenti delle imprese e residenziali. La banca prevede un aumento dello 0,2% a giugno, in linea con la stima preliminare di Statistics Canada, dopo un guadagno complessivo di quasi un punto percentuale tra aprile e maggio. Anche tenendo conto della storica propensione alle revisioni, RBC vede il secondo trimestre in rotta sopra il 3% su base annualizzata.<\/p>\n\n
Si prevede che il commercio netto abbia contribuito in modo significativo, con le esportazioni in crescita pi\u00f9 delle importazioni, sostenute anche dal recupero del settore auto dopo le interruzioni produttive invernali. \u00c8 improbabile che questo vento favorevole persista: l\u2019effetto derivante dalla produzione automobilistica e dai flussi commerciali non dovrebbe ripetersi nei prossimi trimestri, mentre i venti contrari demografici e commerciali sono destinati a pesare sulle prospettive.<\/p>\n\n
Ci aspettiamo che i dati sul PIL del secondo trimestre in uscita la prossima settimana mostrino un\u2019accelerazione temporanea, con una crescita annualizzata superiore al 3%, alimentata da un rimbalzo di breve periodo delle esportazioni auto e della spesa dei consumatori. Per i trader su derivati, un dato di testa cos\u00ec robusto potrebbe innescare un breve rally del Dollaro canadese e spingere al rialzo i rendimenti a breve. Suggeriamo di sfruttare questo temporaneo ottimismo di mercato come finestra privilegiata per impostare posizioni corte sulla valuta, soprattutto alla luce delle difficolt\u00e0 del CAD nel superare la recente area di resistenza intorno a 74 centesimi di dollaro USA.<\/p>\n\n
\u00c8 altamente improbabile che questa fiammata duri, poich\u00e9 barriere strutturali al commercio e cambiamenti demografici sono destinati a trascinare al ribasso la crescita negli ultimi trimestri dell\u2019anno. Storicamente, spinte commerciali temporanee come il recupero post-invernale del settore auto tendono a esaurirsi rapidamente, lasciando l\u2019economia sottostante esposta a un rallentamento della domanda dei consumatori. Riteniamo che i trader su derivati dovrebbero prepararsi a questa fase acquistando opzioni put sul Dollaro canadese o puntando a posizioni lunghe sui futures dei titoli di Stato canadesi.<\/p>\n\n
Con la Bank of Canada che monitora da vicino questi fattori di crescita non sostenibili, prevediamo che qualsiasi svolta \u201chawkish\u201d nelle attese di politica monetaria sar\u00e0 di breve durata. I mercati degli swap stanno attualmente prezzando aggiustamenti moderati dei tassi, ma la traiettoria di lungo periodo punta a un ulteriore allentamento con l\u2019intensificarsi dei venti contrari pi\u00f9 avanti nell\u2019anno. Raccomandiamo l\u2019implementazione di strategie di \u201csteepener\u201d della curva dei rendimenti, in particolare l\u2019acquisto di futures sui tassi a breve come il CORRA, per beneficiare di eventuali tagli dei tassi quando il rallentamento economico si materializzer\u00e0.<\/p>\n\n\n\n