Il membro del Consiglio direttivo della BCE M\u0101rti\u0146\u0161 Kaz\u0101ks ha dichiarato che la banca centrale \u00e8 pronta a intervenire, se necessario, per riportare le pressioni inflazionistiche dell\u2019Eurozona verso l\u2019obiettivo del 2%. Ha aggiunto che a settembre i decisori adotteranno una scelta dipendente dai dati e ha descritto il bilancio di un ulteriore irrigidimento come \u201cmisto\u201d. Kaz\u0101ks ha inoltre affermato che la forward guidance \u00e8 controproducente in un contesto di incertezza, mentre la crescita dei salari viene vista in graduale rallentamento e le aspettative d\u2019inflazione restano ancorate vicino al target.<\/p>\n\n
Sui mercati, l\u2019euro ha mostrato una reazione immediata limitata alle dichiarazioni. Tuttavia, era in rialzo dello 0,26% a circa 1,1710 contro il dollaro USA, con il biglietto verde pi\u00f9 debole negli scambi europei.<\/p>\n\n
Stiamo vedendo l\u2019euro tenere quota vicino a 1,1710 contro un dollaro USA pi\u00f9 debole, anche mentre i policymaker segnalano che la decisione sui tassi di settembre resta interamente dipendente dai dati. Con l\u2019inflazione core dell\u2019Eurozona attualmente attorno al 2,2% e la crescita dei salari che mostra chiari segnali di raffreddamento, l\u2019era di una forward guidance prevedibile \u00e8 ufficialmente finita. Questa mancanza di una direzione chiara significa che dobbiamo prepararci a una maggiore volatilit\u00e0 valutaria in vista della prossima decisione sui tassi.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati, l\u2019attuale contesto rende particolarmente interessanti le opzioni a breve termine per sfruttare improvvisi cambi di direzione del mercato. Poich\u00e9 la volatilit\u00e0 implicita sulle coppie EUR\/USD storicamente \u00e8 aumentata del 15%-20% nelle settimane che precedono riunioni di politica monetaria di settembre senza impegni espliciti, l\u2019acquisto di straddle potrebbe essere un modo profittevole per negoziare la volatilit\u00e0. Raccomandiamo di concentrarsi su scadenze ravvicinate che includano i prossimi report dell\u2019Eurozona su inflazione e occupazione.<\/p>\n\n
Dovremmo inoltre guardare al mercato degli interest rate swap, dove i trader stanno attualmente prezzando una probabilit\u00e0 del 60% di una pausa a settembre. Storicamente, quando le banche centrali enfatizzano un profilo di rischio bilanciato su due fronti, operare sui futures sui tassi a breve dell\u2019euro (\u20acSTR) consente di coprirsi da improvvisi cambiamenti nelle aspettative di politica monetaria. L\u2019utilizzo di bull call spread sull\u2019euro pu\u00f2 inoltre limitare i rischi di ribasso, permettendoci al contempo di beneficiare di un\u2019ulteriore debolezza del dollaro USA.<\/p>\n\n
Nelle prossime settimane, indicatori macro come le stime flash dell\u2019inflazione di fine agosto saranno i catalizzatori decisivi per movimenti di prezzo significativi. Suggeriamo di mantenere dimensioni delle posizioni conservative per navigare le acque agitate di un mercato guidato dai dati. Proteggere il capitale con stop-loss stretti sulle posizioni in futures a leva resta la nostra priorit\u00e0, mentre il mercato cerca una direzione pi\u00f9 chiara.<\/p>\n\n\n\n