L\u2019analisi testuale basata sull\u2019IA di MUFG ha valutato i verbali del FOMC di luglio come leggermente pi\u00f9 hawkish del previsto, ma non tali da innescare una riprezzuazione delle aspettative sulla Federal Reserve. Il linguaggio suggeriva che i policymaker restassero concentrati sulla persistenza dell\u2019inflazione e mantenessero un bias restrittivo, con il sostegno a un rialzo a luglio che si estendeva oltre i tre dissenzienti formali. \u00c8 stato inoltre rilevato un cambiamento nella formulazione: \u201cdiversi partecipanti\u201d hanno favorito un rialzo di 25 pb, rispetto a \u201cpochi partecipanti\u201d nei verbali di giugno.<\/p>\n
I verbali hanno anche discusso l\u2019IA come fattore d\u2019inflazione, con riferimenti a investimenti legati all\u2019IA che sostengono la domanda aggregata e contribuiscono a pressioni diffuse sui prezzi, riconoscendo al contempo potenziali guadagni di produttivit\u00e0 che in seguito potrebbero ridurre i costi ed espandere l\u2019offerta. In parallelo, \u00e8 emerso un segnale dovish sui dazi, poich\u00e9 \u201cdiversi partecipanti\u201d hanno giudicato che il trasferimento ai prezzi (pass-through) dei precedenti aumenti tariffari sia in larga parte completo e hanno previsto che i dazi annunciati di recente avranno effetti modesti sull\u2019inflazione misurata. La reazione del mercato \u00e8 stata contenuta, con un annuncio di riacquisto (buyback) di Treasury che ha catalizzato l\u2019attenzione, lasciando principali cross FX e trend pi\u00f9 ampio del dollaro USA sostanzialmente invariati.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader di derivati di mantenere un bias ribassista sul dollaro USA nelle prossime settimane, poich\u00e9 gli ultimi verbali del FOMC non riescono a interrompere la traiettoria discendente pi\u00f9 ampia della valuta. Nonostante sottili sfumature hawkish legate alla persistenza della domanda domestica, la prezzatura di mercato del percorso della Federal Reserve resta in gran parte invariata. Il Dollar Index (DXY) continua a faticare in prossimit\u00e0 del supporto a 101,20, confermando che per il biglietto verde il percorso di minor resistenza resta al ribasso.<\/p>\n
La nostra analisi mostra che, mentre la Fed monitora attentamente i massicci investimenti in conto capitale nell\u2019intelligenza artificiale come fattore inflazionistico di breve periodo, l\u2019attenuazione delle pressioni tariffarie agisce come un forte contrappeso. Secondo i recenti dati sul commercio, gli indici dei prezzi all\u2019importazione si sono stabilizzati, segnalando che gli impatti dei precedenti dazi si sono pienamente incorporati nei prezzi al consumo. Riteniamo che i trader di derivati dovrebbero sfruttare questo equilibrio vendendo i rimbalzi del USD, in particolare contro euro e yen, dove le politiche delle banche centrali stanno divergendo.<\/p>\n
Con la Fed che resta fortemente data-dependent, raccomandiamo l\u2019uso di strategie su opzioni a breve scadenza per catturare una dinamica di trading in range prima del prossimo rilevante cambiamento di policy. In particolare, preferiamo implementare risk reversal ribassisti sul USD, poich\u00e9 la volatilit\u00e0 implicita \u00e8 scesa di nuovo verso la media a 12 mesi del 7,5%. Questa prezzatura consente ai trader di acquistare protezione al ribasso sul biglietto verde a costi relativamente contenuti, finanziandola tramite la vendita di call out-of-the-money.<\/p>\n
Nel comparto del reddito fisso, i rendimenti dei Treasury USA a 10 anni oscillano intorno al 3,85%, riflettendo un mercato che guarda oltre una retorica hawkish temporanea. Gli schemi storici di negoziazione di agosto mostrano che i cali di liquidit\u00e0 di fine estate spesso amplificano movimenti di prezzo minori, rendendo essenziali stop-loss stretti per le strategie a leva. Raccomandiamo un posizionamento per una curva dei rendimenti pi\u00f9 ripida tramite interest rate swap o opzioni su Treasury, anticipando che i rendimenti di lungo periodo terranno, mentre i tassi a breve finiranno per cedere alle pressioni di allentamento.<\/p>\n\n\n\n