USD\/JPY \u00e8 sceso dello 0,92% mercoled\u00ec fino a poco sopra 158,00, segnando il calo giornaliero pi\u00f9 marcato dai tempi dell\u2019intervento di inizio agosto e chiudendo sulla propria Media Mobile Esponenziale (EMA) a 200 giorni. Il movimento ha seguito un cambiamento sul tratto lungo della curva USA dopo che il Tesoro americano ha dichiarato che almeno raddoppier\u00e0 la dimensione dei buyback di supporto alla liquidit\u00e0 sui titoli a pi\u00f9 lunga scadenza, portando ogni operazione da 2 miliardi di dollari ad almeno 4 miliardi, nel periodo dal 9 settembre al 4 novembre. Il rendimento del trentennale aveva scambiato sopra il 5,33% il 18 agosto, massimo da giugno 2007, per poi ritracciare di quasi 10 punti base, mentre il decennale \u00e8 sceso verso 4,65%. Il tasso di riferimento giapponese \u00e8 all\u20191,00% contro un corridoio del 3,50%-3,75% negli Stati Uniti, e i flussi del precedente intervento hanno totalizzato \u00a58,45 trilioni in una sola sessione, seguiti da circa \u00a55,3 trilioni in coordinamento con il Tesoro USA.<\/p>\n
L\u2019attenzione si sposta ora su aspettative di politica monetaria e dati di breve periodo. La Bank of Japan ha mantenuto i tassi all\u20191,00% a luglio, mentre i prezzi di mercato per un rialzo a settembre sono poco sotto l\u201980%, in aumento da circa il 65% della prima settimana di agosto; i prezzi all\u2019ingrosso sono saliti del 7,2% a\/a a luglio e l\u2019indice dei prezzi all\u2019import in Yen \u00e8 aumentato del 29,1%. L\u2019attivit\u00e0 domestica \u00e8 risultata pi\u00f9 debole, con il PIL del 2\u00b0 trimestre all\u20191,1% annualizzato contro il 2% atteso. I dati sul commercio di luglio sono attesi mercoled\u00ec alle 23:50 GMT, con un deficit stimato a \u00a5680 miliardi rispetto ai \u00a5406,9 miliardi precedenti; export visto al 19,9% dal 19,3% e import al 26,5% dal 25,4%. Segue l\u2019inflazione nazionale gioved\u00ec alle 23:30 GMT, con l\u2019ex-fresh food prevista all\u20191,8% dall\u20191,6%, e headline e core entrambe a fronte dell\u20191,7% precedente; sul piano tecnico, resistenze a 158,50 e poi 159,50, supporti sulla EMA 200 giorni sotto 158,00 e quindi 157,50 e 156,50, con il minimo da intervento poco sopra 155,00, e Stoch RSI intorno a 32.<\/p>\n
Consigliamo ai trader di derivati di posizionarsi per un test delle aree inferiori su USD\/JPY entrando nelle ultime settimane di agosto 2026. Il recente calo del cross fino a poco sopra 158,00, con approdo diretto sulla EMA a 200 giorni, \u00e8 stato innescato dalle iniezioni di liquidit\u00e0 del Tesoro USA pi\u00f9 che da un\u2019azione diretta da Tokyo. Con il rendimento del decennale USA in discesa verso 4,65%, la riduzione del differenziale dei tassi sta sostenendo lo Yen.<\/p>\n
Storicamente, gli interventi valutari del Ministero delle Finanze offrono solo sollievo di breve periodo, come visto quando precedenti operazioni da diversi trilioni di Yen hanno rapidamente perso circa met\u00e0 dei guadagni nell\u2019arco di poche settimane. Poich\u00e9 il vero driver resta il mercato obbligazionario USA, riteniamo che vendere i rimbalzi sotto la resistenza di 159,50 offra un profilo rischio-rendimento fortemente asimmetrico su cui i trader dovrebbero concentrarsi. Se la EMA a 200 giorni a 158,00 dovesse cedere in chiusura giornaliera, si aprirebbe spazio per una discesa rapida verso 157,50 e, successivamente, verso la \u201ctasca\u201d di liquidit\u00e0 a 156,50.<\/p>\n
Questo momentum ribassista \u00e8 ulteriormente complicato dalla prossima decisione di politica monetaria della Bank of Japan a settembre, per la quale i mercati swap prezzano una probabilit\u00e0 prossima all\u201980% di un rialzo dei tassi per contrastare l\u2019inflazione importata. Tuttavia, occorre monitorare se un rafforzamento dello Yen, indotto dal calo dei rendimenti USA, finisca per ridurre l\u2019incentivo della BoJ a irrigidire ulteriormente la politica. Per i trader di opzioni e futures, \u00e8 altamente probabile una concentrazione della volatilit\u00e0 attorno al \u201cpavimento\u201d strutturale di 155,00, rendendo interessanti put ribassiste a breve scadenza prima che il Tesoro USA inizi a raddoppiare le operazioni di buyback il 9 settembre.<\/p>\n\n\n\n