L\u2019indice dei prezzi alla produzione (PPI) della Russia \u00e8 sceso del 2,5% su base mensile a luglio, rispetto a un calo dello 0,1% nella lettura precedente. Il dato segnala una flessione pi\u00f9 marcata dei prezzi incassati dai produttori domestici nel corso del mese.<\/p>\n
Il brusco calo del PPI russo di luglio a -2,5% indica che l\u2019inflazione industriale si sta raffreddando molto pi\u00f9 rapidamente del previsto. Riteniamo che questa discesa pronunciata rispetto al -0,1% del mese precedente mostri che l\u2019inasprimento monetario aggressivo sta finalmente comprimendo la domanda a livello di fabbrica. Per i trader di derivati, questo improvviso spostamento in territorio deflazionistico apre opportunit\u00e0 tattiche immediate sui mercati valutari e dei tassi.<\/p>\n
Storicamente, forti cali dei prezzi alla produzione precedono una discesa dell\u2019inflazione al consumo, che nella fase precedente del ciclo si attestava sopra l\u20198,5% e ha costretto la banca centrale a mantenere i tassi elevati al 18%. Con i prezzi di fabbrica in forte contrazione, ci aspettiamo che la Banca di Russia si trovi presto sotto crescente pressione per allentare la politica monetaria restrittiva nei prossimi mesi. I trader dovrebbero monitorare da vicino i rendimenti dei titoli di Stato russi (OFZ), che potrebbero scendere man mano che il mercato inizia a prezzare futuri tagli dei tassi.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di valutare l\u2019acquisto di interest rate swap in rubli o di opzioni call su futures su titoli sovrani per sfruttare il cambiamento delle attese sui tassi. Inoltre, poich\u00e9 il settore industriale russo \u00e8 fortemente legato alle materie prime, questa marcata lettura deflazionistica suggerisce di coprirsi dal rischio di potenziale debolezza sui derivati del greggio Urals. Posizionarsi per un possibile cambio di rotta della banca centrale nelle prossime settimane potrebbe generare rendimenti significativi mentre il mercato pi\u00f9 ampio si adegua a questa sorpresa deflazionistica.<\/p>\n\n\n\n