L\u2019inflazione headline nel Regno Unito \u00e8 salita al 2,9% su base annua a luglio, con le bollette energetiche domestiche pi\u00f9 elevate come principale fattore trainante. Il Brent e i prezzi all\u2019ingrosso del gas, insieme agli effetti energetici indiretti, dovrebbero spingere ulteriormente verso l\u2019alto l\u2019Indice dei prezzi al consumo (CPI) headline nel breve periodo, man mano che i maggiori costi di carburanti ed energia domestica si trasmettono all\u2019economia.<\/p>\n\n
I dati indicano che, finora, i riverberi indiretti dello shock energetico sono stati contenuti, anche perch\u00e9 le pressioni sui costi \u201ca monte\u201d impiegano tempo a propagarsi lungo le catene di fornitura. L\u2019inflazione dei servizi e dei beni alimentari sta rallentando e, sebbene sia atteso un certo pass-through su prezzi di alimentari e beni, un potere di determinazione dei prezzi limitato dovrebbe frenare la misura in cui i maggiori costi degli input arrivano ai consumatori. Su questa base, l\u2019inflazione headline \u00e8 prevista avvicinarsi al 3,5% su base annua pi\u00f9 avanti quest\u2019anno, anche se la previsione resta esposta alla persistente volatilit\u00e0 dei prezzi dell\u2019energia.<\/p>\n\n
Con l\u2019inflazione headline del Regno Unito in aumento al 2,9% a luglio, riteniamo che il mercato stia sottovalutando la pressione persistente proveniente dal settore energetico. Storicamente, picchi improvvisi dell\u2019energia, come quelli osservati durante la crisi europea del gas del 2022, richiedono diversi mesi per trasferirsi pienamente sui beni di consumo. Raccomandiamo ai trader di derivati di posizionarsi su questa pressione in arrivo andando long sugli inflation swap legati al CPI britannico.<\/p>\n\n
Il Brent \u00e8 rimasto sostenuto, oscillando intorno agli 80 dollari al barile nell\u2019agosto 2026, in parallelo all\u2019aumento dei prezzi all\u2019ingrosso del gas. Ci aspettiamo che questi costi degli input spingano l\u2019inflazione headline fino al 3,5% entro fine anno. Per sfruttare tale dinamica, i trader dovrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni call a breve scadenza sul Brent e sui futures del gas naturale nel Regno Unito.<\/p>\n\n
Questo picco inflattivo alimentato dall\u2019energia probabilmente costringer\u00e0 la Bank of England a mantenere i tassi su livelli elevati, deludendo chi si attendeva rapidi tagli. Suggeriamo di andare short sui futures Sonia (Sterling Overnight Index Average) con scadenza dicembre 2026 per prepararsi a una risposta pi\u00f9 \u201chawkish\u201d della banca centrale. Storicamente, i futures sui tassi reagiscono in modo marcato quando l\u2019inflazione headline si discosta dall\u2019obiettivo del 2% della banca centrale.<\/p>\n\n
Ci aspettiamo inoltre che la sterlina registri forti oscillazioni rispetto al dollaro USA e all\u2019euro. Consigliamo ai trader di implementare straddle sulla sterlina o strategie in opzioni basate sulla volatilit\u00e0 nelle prossime settimane. Questo consente di beneficiare di movimenti valutari bruschi indipendentemente dalla direzione del mercato.<\/p>\n\n\n\n