I verbali della riunione di luglio del Federal Open Market Committee hanno indicato che l\u2019inflazione restava elevata, mentre le condizioni del mercato del lavoro erano stabili e il PIL reale continuava a espandersi. La maggior parte dei partecipanti ha sostenuto il mantenimento dei tassi invariati, ma diversi avrebbero preferito un rialzo; molti hanno affermato che tassi pi\u00f9 alti sarebbero probabilmente necessari se l\u2019inflazione non dovesse scendere, e alcuni hanno sostenuto che un intervento immediato potrebbe ridurre la necessit\u00e0 di ulteriori aumenti in seguito. I funzionari hanno descritto i rincari dell\u2019ultimo anno come diffusi su un\u2019ampia gamma di beni e servizi, e il Fed Staff Economic Outlook ha lasciato sostanzialmente invariata rispetto a giugno la valutazione sull\u2019inflazione, pur giudicando l\u2019outlook economico lievemente pi\u00f9 debole. I partecipanti si attendevano che una solida crescita del PIL reale proseguisse, citando investimenti legati all\u2019IA e la spesa delle famiglie, ma hanno sottolineato che l\u2019incertezza restava elevata, in parte a causa del conflitto in Medio Oriente.<\/p>\n\n
La riunione di luglio ha lasciato il Fed Funds rate al 3,5%\u20133,75%, anche se tre Presidenti di Federal Reserve regionali\u2014Lorie Logan, Beth Hammack e Neel Kashkari\u2014hanno dissentito a favore di un aumento di 25 pb. Kevin Warsh ha evocato la possibilit\u00e0 di passare a sei riunioni l\u2019anno, circa una ogni due mesi, ma il calendario 2026 \u00e8 rimasto invariato. Dopo la pubblicazione dei verbali, il Dollar Index statunitense si \u00e8 attestato intorno a 98,90; nel periodo precedente, i mercati prezzavano una probabilit\u00e0 del 34% di un rialzo a settembre, in calo da circa il 60% di tre settimane prima. I verbali sono stati diffusi alle 18:00 GMT; i livelli tecnici citati separatamente erano DXY 99,46, medie mobili semplici (SMA) a 100,03 e 100,51, resistenza di trendline vicino a 99,89, RSI intorno a 38, resistenza a 100,35 e supporto a 98,90.<\/p>\n\n
Stiamo osservando un chiaro momentum ribassista sul Dollar Index (DXY), che oscilla tra i livelli 98,90 e 99,46. Questa pressione verso il basso \u00e8 rafforzata dalla decisione improvvisa del Tesoro USA di raddoppiare i riacquisti di debito governativo. Per i trader di derivati valutari, raccomandiamo di mettersi short sul DXY su piccoli rimbalzi, puntando al solido livello di supporto a 98,90 e posizionando stop poco sopra la linea di resistenza a 99,89.<\/p>\n\n
Il mercato sta attualmente prezzando solo una probabilit\u00e0 del 34% di un rialzo dei tassi a settembre, in netto calo dal 60% di poche settimane fa. Sebbene tre membri \u201cfalchi\u201d della Fed abbiano votato per un aumento dei tassi a luglio, la perdita improvvisa di 23.000 posti di lavoro nell\u2019ultimo report sui payroll rende altamente probabile una pausa. Riteniamo che la strategia pi\u00f9 sensata in questo momento sia operare sui futures sui tassi d\u2019interesse a breve per riflettere un mantenimento nell\u2019intervallo 3,5%\u20133,75%.<\/p>\n\n
Osservando i pattern storici, perdite di posti di lavoro inattese abbinate a dati dell\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) in raffreddamento quasi sempre costringono la banca centrale a una pausa prolungata. In analoghi cambi di rotta della politica monetaria in passato, i rendimenti dei Treasury sono scesi rapidamente quando il mercato ha realizzato che il ciclo di rialzi era terminato. Riteniamo che l\u2019acquisto di opzioni call sui Treasury a breve offra un eccellente profilo rischio-rendimento per sfruttare questa narrativa in evoluzione.<\/p>\n\n
Dobbiamo inoltre posizionare i portafogli in vista del prossimo Jackson Hole Symposium, dove il presidente della Fed Kevin Warsh probabilmente enfatizzer\u00e0 la flessibilit\u00e0 di policy pi\u00f9 che una forward guidance rigida. Questa mancanza di indicazioni esplicite \u00e8 destinata a innescare oscillazioni marcate sul mercato FX man mano che arrivano nuovi dati macroeconomici. Per capitalizzare questo scenario, privilegiamo l\u2019acquisto di straddle a breve scadenza su euro e yen per beneficiare dell\u2019inevitabile incremento della volatilit\u00e0 implicita.<\/p>\n\n\n\n