EUR\/USD ha esteso il rimbalzo verso 1,1600 mentre i rendimenti europei restavano elevati, mentre i rendimenti dei Treasury USA si sono stabilizzati dopo il recente balzo. Le curve europee si sono bear-flattened con il calo dell\u2019azionario e la salita delle materie prime, prima che i tassi USA si calmassero nelle contrattazioni notturne. Il rendimento del Treasury USA a 10 anni \u00e8 sceso da un picco intraday del 4,75% al 4,69% e l\u2019attenzione si sposta ora sui verbali del FOMC come prossimo catalizzatore direzionale. Separatamente, l\u2019inflazione HICP finale di luglio nell\u2019area euro dovrebbe confermare la lettura flash: 2,9% a\/a per l\u2019indice generale e 2,5% a\/a per il core. <\/p>\n
In Germania, le aspettative ZEW di agosto sono salite a 34,2 contro 30,0 atteso e 26,3 precedente, mentre l\u2019indicatore della situazione corrente \u00e8 migliorato a -61,1 rispetto a -69,3 atteso e -77,6 precedente. Il dato arriva dopo una serie di sorprese pi\u00f9 robuste sulla crescita dell\u2019area euro, con lo stimolo fiscale a fornire supporto. Negli Stati Uniti sono attesi i verbali della riunione di luglio del FOMC: dal resoconto emerge che tre partecipanti hanno votato per un rialzo, mentre altri hanno successivamente indicato apertura a un inasprimento se i dati in arrivo lo giustificheranno.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader in derivati di prepararsi a un\u2019inversione su EUR\/USD, poich\u00e9 la recente salita verso 1,1600 appare iperestesa. Pur con rendimenti europei temporaneamente elevati, i Treasury USA stanno gi\u00e0 stabilizzandosi, con il decennale sceso a 4,69% dal recente massimo del 4,75%. Questa divergenza crea un\u2019opportunit\u00e0 tattica di posizionamento short su EUR\/USD, poich\u00e9 il differenziale dei tassi torna a favorire il dollaro.<\/p>\n
A nostro avviso, il mercato sta prezzando troppi rialzi dei tassi da parte della Banca Centrale Europea, il che implica ampio spazio per una discesa dei rendimenti europei. Storicamente, quando gli operatori sopravvalutano l\u2019atteggiamento \u201chawkish\u201d della BCE, segue rapidamente una correzione marcata al ribasso dei rendimenti in euro. Con l\u2019HICP core finale di luglio atteso stabile su un moderato 2,5%, c\u2019\u00e8 pochissima pressione fondamentale sui policymaker europei per continuare a stringere.<\/p>\n
Sebbene l\u2019ultimo indice ZEW sul sentiment economico tedesco abbia sorpreso al rialzo a 34,2, riteniamo che questo ottimismo sia molto fragile e fortemente dipendente dallo stimolo fiscale temporaneo. L\u2019indice della situazione corrente resta comunque in territorio profondamente negativo a -61,1, segnalando persistente debolezza strutturale nella maggiore economia europea. Questo ampio divario tra aspettative future e realt\u00e0 attuale suggerisce che la recente forza dell\u2019euro poggi su fondamenta instabili.<\/p>\n
In vista dei verbali del FOMC, consigliamo ai trader di posizionarsi in previsione di possibili sorprese \u201chawkish\u201d da parte della Federal Reserve. Poich\u00e9 diversi policymaker hanno gi\u00e0 segnalato disponibilit\u00e0 a sostenere ulteriori rialzi se l\u2019inflazione dovesse rimanere vischiosa, i rendimenti USA potrebbero facilmente tornare a impennarsi. Raccomandiamo l\u2019utilizzo di opzioni put su EUR\/USD a breve scadenza per sfruttare un atteso arretramento verso area 1,1300 nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n