Le vendite di abitazioni in attesa di finalizzazione (pending home sales) negli Stati Uniti sono scese del 2,2% su base annua a luglio, peggiorando rispetto al calo dello 0,3% del periodo precedente. I dati indicano un\u2019attivit\u00e0 contrattuale pi\u00f9 debole rispetto a un anno fa. <\/p>\n
Il passaggio da -0,3% a -2,2% evidenzia una contrazione annua pi\u00f9 marcata nel \u201cpipeline\u201d delle compravendite di case esistenti, un indicatore che pu\u00f2 anticipare le chiusure nel breve termine. Il dato di luglio segnala un raffreddamento della domanda rispetto allo scorso anno, con il tasso annuo che scivola pi\u00f9 in territorio negativo.<\/p>\n
Dobbiamo reagire rapidamente al brusco calo delle pending home sales USA a -2,2% a\/a, che conferma un raffreddamento del mercato immobiliare pi\u00f9 rapido del previsto. Questa contrazione rispetto al precedente -0,3% suggerisce che gli elevati costi di finanziamento stanno finalmente erodendo la domanda dei consumatori. Ci aspettiamo che questa flessione riaccenda nelle prossime settimane scommesse pi\u00f9 aggressive su tagli dei tassi da parte della Federal Reserve.<\/p>\n
Per sfruttare questo trend, dovremmo posizionarci per un calo dei rendimenti andando long sui future del Treasury Note USA a 10 anni. Storicamente, quando l\u2019attivit\u00e0 immobiliare si blocca, i rendimenti dei Treasury tendono a scendere perch\u00e9 gli investitori prezzano un allentamento monetario. I future sui Fed funds stanno gi\u00e0 mostrando una probabilit\u00e0 pi\u00f9 elevata di tagli imminenti, rendendo molto interessanti posizioni long sui future SOFR.<\/p>\n
Suggeriamo inoltre di intervenire direttamente sul settore immobiliare tramite opzioni sull\u2019SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). Pur avendo mostrato una resilienza temporanea, sui titoli dei costruttori l\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza pu\u00f2 coprire il rischio di una correzione imminente, man mano che la debolezza delle vendite si traduce in minori ricavi per i builder. In alternativa, la vendita di opzioni call sui principali REIT consente di incassare premio mentre il comparto affronta venti contrari persistenti.<\/p>\n
Infine, ci aspettiamo che il dollaro USA subisca pressioni al ribasso con l\u2019aumentare delle aspettative di taglio dei tassi domestici. Andare short sul Dollar Index (DXY) tramite future oppure acquistare opzioni call su EUR\/USD offre un\u2019operazione macro \u201cpulita\u201d. Storicamente, un settore immobiliare in indebolimento agisce da freno alla forza del biglietto verde, soprattutto quando le altre principali banche centrali mantengono i tassi invariati.<\/p>\n\n\n\n