Le partenze di cantieri residenziali in Canada, destagionalizzate, si sono attestate a 229,1 mila unit\u00e0 a luglio su base annua, risultando inferiori alle attese di mercato (248 mila). Lo scarto segnala un\u2019attivit\u00e0 di costruzione residenziale pi\u00f9 debole del previsto nel periodo.<\/p>\n
La pubblicazione si aggiunge ai dati recenti sulla pipeline immobiliare, con le partenze di cantieri utilizzate come indicatore anticipatore dell\u2019offerta. Con il dato di luglio sotto consenso, l\u2019attenzione potrebbe spostarsi su come reagiranno i costruttori nei prossimi mesi e se lo slancio della nuova edilizia residenziale torner\u00e0 ad accelerare.<\/p>\n
Il recente calo delle partenze di cantieri in Canada a 229,1 mila unit\u00e0 a luglio, ben al di sotto delle 248 mila previste, segnala un marcato raffreddamento del settore delle costruzioni. Riteniamo che questo rallentamento aumenter\u00e0 la pressione sulla Bank of Canada affinch\u00e9 acceleri i tagli dei tassi nelle prossime settimane. Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a questo scenario adeguando l\u2019esposizione agli asset canadesi a reddito fisso.<\/p>\n
Raccomandiamo posizioni long sui futures sui titoli di Stato canadesi, poich\u00e9 i rendimenti sono verosimilmente destinati a scendere. Storicamente, quando le partenze di cantieri deludono le attese con uno scarto di questa entit\u00e0, i rendimenti del decennale canadese tendono a calare in media di 10 punti base nel mese successivo. Questo trend dovrebbe sostenere i prezzi obbligazionari man mano che il mercato prezza una banca centrale pi\u00f9 dovish.<\/p>\n
Sul mercato valutario, suggeriamo di acquistare opzioni put sul dollaro canadese (CAD) contro il dollaro statunitense. Un mercato immobiliare pi\u00f9 debole tende a deprimere la valuta, e ci aspettiamo che il CAD metta alla prova quota 0,7200 a breve. L\u2019uso di opzioni a breve scadenza consentir\u00e0 di catturare questo momentum ribassista con rischio contenuto.<\/p>\n
Vediamo inoltre un solido razionale per acquistare opzioni put sulle principali azioni bancarie canadesi e sui REIT. Minori partenze di cantieri implicano meno nuovi mutui, con impatto diretto sui ricavi dei principali istituti di credito come TD Bank e Royal Bank of Canada. Questa strategia offre una copertura efficace contro un rallentamento pi\u00f9 ampio del settore finanziario canadese.<\/p>\n\n\n\n