La bassa volatilit\u00e0 ha mantenuto il franco svizzero (CHF) e lo yen giapponese (JPY) al centro dell\u2019attenzione come valute di finanziamento, con il franco che sta guadagnando terreno come strumento per ridurre l\u2019esposizione a un\u2019eventuale intervento di acquisto di yen. Il cambiamento riflette una preferenza per costi di finanziamento in CHF pi\u00f9 contenuti, insieme al desiderio di evitare movimenti improvvisi legati ad azioni di policy da Tokyo e Washington. Questa dinamica ha anche sostenuto l\u2019idea di utilizzare posizioni short su CHF\/JPY per esprimere una view carry-positive sullo yen, considerate le caratteristiche d\u2019investimento simili delle due valute.<\/p>\n
In EUR\/CHF, un movimento verso 0,95 viene descritto come condizionato da prezzi del petrolio pi\u00f9 elevati e da un rialzo generalizzato dei tassi d\u2019interesse. In questo contesto, la politica della Banca nazionale svizzera (SNB) ancorata a tassi a zero \u00e8 indicata come un fattore che potrebbe far rimanere indietro il franco. L\u2019articolo aggiunge inoltre che \u00e8 stato prodotto con l\u2019ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un editor.<\/p>\n
Ci aspettiamo che nelle prossime settimane i trader su derivati spostino le strategie di finanziamento dallo yen giapponese al franco svizzero per evitare improvvise frizioni regolamentari. Sebbene Tokyo sia intervenuta ripetutamente a sostegno dello yen con massicci interventi sul mercato valutario, il franco svizzero offre un\u2019alternativa molto pi\u00f9 stabile per finanziarsi a basso costo. Utilizzando il CHF come valuta di funding, \u00e8 possibile catturare differenziali di rendimento pi\u00f9 stabili senza il rischio di inversioni improvvise del mercato guidate dalle banche centrali.<\/p>\n
Per i trader che cercano un modo carry-positive per scommettere su uno yen pi\u00f9 forte, raccomandiamo di andare short su CHF\/JPY tramite opzioni o contratti forward. Con la Bank of Japan che mantiene il tasso di riferimento stabile intorno allo 0,25%-0,50% e la Banca nazionale svizzera che mantiene il proprio tasso ufficiale ancorato, lo spread di rendimento resta altamente prevedibile. I dati storici mostrano che quando entrambe le valute si comportano da beni rifugio, lo short su CHF\/JPY riduce il rischio di ribasso pur beneficiando delle minacce di intervento da parte di Tokyo.<\/p>\n
Nel frattempo, occorre monitorare da vicino EUR\/CHF, poich\u00e9 un movimento verso l\u2019area di 0,9500 richieder\u00e0 probabilmente un nuovo slancio dei mercati energetici. I dati attuali sull\u2019energia mostrano il Brent oscillare intorno a 75-80 dollari al barile, ma per indebolire ulteriormente il franco servirebbe un ritorno verso livelli pi\u00f9 elevati, accompagnato da un rialzo dei rendimenti obbligazionari globali. Se questi driver macro dovessero allinearsi, suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni call su EUR\/CHF per sfruttare un breakout al rialzo.<\/p>\n\n\n\n