Il Brent ha esteso il rally per la terza seduta consecutiva, scambiando sopra i 91 $\/bbl, mentre le tensioni geopolitiche e i rischi sul lato dell\u2019offerta hanno sostenuto i prezzi. Il movimento \u00e8 seguito alla decisione del presidente USA Donald Trump di non prorogare l\u2019accordo di pace USA-Iran, mentre le persistenti preoccupazioni per la sicurezza nello Stretto di Hormuz hanno alimentato i timori di possibili interruzioni. Secondo quanto riportato, l\u2019Arabia Saudita starebbe offrendo carichi di greggio da siti al largo della costa dell\u2019Oman, nel tentativo di instradare le esportazioni al di fuori del Golfo Persico; Saudi Aramco sta commercializzando Arab Medium e Arab Heavy tramite trasferimenti nave-nave da terminal tra cui Sohar.<\/p>\n\n
Gli indicatori della domanda in Cina si sono indeboliti. La lavorazione delle raffinerie \u00e8 scesa del 15,8% a\/a a 12,5 mbg a luglio e la domanda apparente di petrolio \u00e8 diminuita del 17,5% a\/a a 12,04 mbg, insieme a un\u2019attivit\u00e0 industriale pi\u00f9 morbida, margini di raffinazione pi\u00f9 deboli e una crescente adozione di veicoli elettrici. Sul fronte dei prodotti, i distillati medi si sono rafforzati, con il crack del gasolio ICE vicino a 76 $\/t, sostenuto da notizie di attacchi ucraini all\u2019impianto russo di Ust-Luga e dal perdurare delle restrizioni russe alle esportazioni di diesel. Le posizioni speculative nette lunghe sono aumentate per la sesta settimana consecutiva, ai massimi da febbraio.<\/p>\n\n
Con il Brent oltre i 91 dollari al barile, raccomandiamo ai trader sui derivati di mantenere un\u2019impostazione rialzista nelle prossime settimane utilizzando opzioni call per cogliere ulteriore potenziale di rialzo. Le frizioni geopolitiche in corso, in particolare attorno allo Stretto di Hormuz \u2014 che gestisce circa il 20% del consumo mondiale giornaliero di petrolio \u2014 implicano che il rischio di interruzioni dell\u2019offerta resti elevato. I trader dovrebbero valutare call spread per coprirsi da improvvisi spike dei prezzi, dato che la situazione USA-Iran rimane altamente volatile.<\/p>\n\n
Suggeriamo inoltre di concentrarsi sui distillati medi, dove vediamo importanti opportunit\u00e0 tattiche sul mercato dei futures. I recenti attacchi all\u2019impianto di lavorazione russo di Ust-Luga \u2014 che storicamente gestisce oltre 240.000 barili al giorno \u2014 combinati con i divieti di export del diesel stanno mantenendo il mercato estremamente tirato. Posizioni lunghe sugli spread crack del gasolio, attualmente vicino a 76 dollari a tonnellata, offrono un rapporto rischio\/rendimento interessante in vista della stagione di transizione autunnale.<\/p>\n\n
Nel frattempo, la mossa dell\u2019Arabia Saudita di commercializzare alcune qualit\u00e0 di greggio tramite trasferimenti nave-nave al largo della costa dell\u2019Oman mostra come i principali produttori si stiano preparando attivamente a possibili discontinuit\u00e0 nelle linee di approvvigionamento. Sebbene questa diversificazione aiuti a mettere in sicurezza i flussi al di fuori del Golfo Persico, evidenzia anche i persistenti rischi strutturali nella regione. Consigliamo di monitorare attentamente lo spread Brent-Dubai, poich\u00e9 queste rotte alternative possono modificare i tradizionali benchmark di prezzo.<\/p>\n\n
Sul lato ribassista, occorre bilanciare questa impostazione positiva con il calo dell\u2019appetito cinese, dove a luglio la lavorazione delle raffinerie \u00e8 crollata del 15,8% su base annua a 12,5 milioni di barili al giorno. La rapida adozione dei veicoli elettrici, con la penetrazione delle vendite EV in Cina che ha recentemente superato la storica soglia del 50%, sta esercitando un freno strutturale sulla domanda di carburanti per il trasporto. Per gestire questo rischio, i trader dovrebbero considerare l\u2019acquisto di put protettive per difendersi da eventuali correzioni improvvise dei prezzi del greggio guidate dalla domanda.<\/p>\n\n\n\n