\u00c8 in uscita la pubblicazione dello ZEW tedesco di agosto: il consenso si attende un miglioramento dell\u2019indicatore sulla situazione corrente, mentre l\u2019economia resta resiliente nonostante lo shock energetico e l\u2019allentamento fiscale sostiene l\u2019attivit\u00e0. \u00c8 in calendario anche il report sul mercato del lavoro del Regno Unito: le retribuzioni medie settimanali sono viste in rallentamento da livelli superiori al 4% e il tasso di disoccupazione \u00e8 atteso restare sotto il 5%; i mercati prezzano un rialzo dei tassi BoE entro fine anno, mentre la nota si aspetta un Bank Rate invariato. Negli Stati Uniti sono attesi i dati di luglio su produzione industriale e manifatturiera, leggermente pi\u00f9 solidi rispetto a giugno, insieme ai dati sul comparto immobiliare.<\/p>\n
Il Brent \u00e8 salito sopra 91 dollari al barile con l\u2019acuirsi delle tensioni in Medio Oriente dopo la scadenza di un MoU di 60 giorni tra Stati Uniti e Iran, mentre la normalizzazione dei flussi di petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz si \u00e8 arrestata e sono aumentati i rischi in prossimit\u00e0 di Bab el-Mandeb. Gli indicatori di sentiment USA di agosto hanno battuto le attese: l\u2019Empire State index della Fed di New York \u00e8 salito a 20,6 da 15,6 (contro 11 atteso) e l\u2019indice NAHB a 35 da 34 (contro 33 atteso). In Svezia, le aspettative d\u2019inflazione Origo sono salite all\u20191,97% dall\u20191,83% a un anno e al 2,07% dal 2,02% a due anni. I dati cinesi di luglio hanno deluso: vendite al dettaglio a +0,6% a\/a (consenso +1,5%; precedente +1,0%), produzione industriale a +4,5% a\/a (5,0%; 5,3%), prezzi delle nuove abitazioni a -0,18% m\/m e investimenti immobiliari in calo vicino al 20% a\/a da inizio anno. Le azioni sono scese, con S&P 500 a -0,5% e Stoxx 600 a -0,2%, mentre l\u2019EUR\/USD ha superato brevemente 1,16 prima di scivolare sotto 1,1580 e i rendimenti dei Treasury USA a 30 anni hanno toccato i massimi dal 2007.<\/p>\n\n—\n\n
Con i rendimenti dei Treasury USA a 30 anni in accelerazione verso la soglia del 5%\u2014livelli non visti con continuit\u00e0 dal 2007\u2014consigliamo ai trader su derivati di posizionarsi per una curva dei rendimenti pi\u00f9 ripida. L\u2019utilizzo di payer swaption o lo short sui future sui Treasury a lunga scadenza pu\u00f2 aiutare a coprire il rischio di \u201cbear steepening\u201d. Con i rendimenti globali sotto pressione al rialzo per le ingenti emissioni di debito e i costi energetici persistenti, resta prioritario assicurarsi protezione contro vendite prolungate sulla duration.<\/p>\n
L\u2019instabilit\u00e0 geopolitica in Medio Oriente ha riportato il Brent sopra 91 dollari al barile, minacciando di riaccendere shock inflazionistici dal lato dell\u2019offerta. Raccomandiamo l\u2019acquisto di call out-of-the-money sul Brent o l\u2019uso di bull call spread per catturare ulteriore rialzo. La strategia tutela i portafogli da improvvisi picchi legati a interruzioni del traffico marittimo in prossimit\u00e0 dello Stretto di Hormuz e di Bab el-Mandeb.<\/p>\n
Sul valutario, vediamo un\u2019interessante opportunit\u00e0 per sfruttare la forza delle commodity andando long corona norvegese (NOK) contro euro. L\u2019EUR\/NOK ha oscillato di recente in area 11,00, rendendo attraenti le put su EUR\/NOK (ovvero posizioni long NOK) dato che prezzi del petrolio elevati supportano i termini di scambio della Norvegia. Nel frattempo, i trader dovrebbero monitorare il livello 1,1580 su EUR\/USD, dove straddle di breve periodo possono sfruttare l\u2019improvvisa volatilit\u00e0 del cross.<\/p>\n\n—\n\n
I dati macro deboli dalla Cina, con vendite al dettaglio rallentate allo 0,6% e investimenti immobiliari in calo vicino al 20%, indicano che la crescita globale resta fortemente disomogenea. Per attenuare il rischio di un pi\u00f9 ampio arretramento azionario, suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni put su S&P 500 o Stoxx 600, soprattutto mentre l\u2019aumento dei costi energetici comprime i consumi di base. Questo posizionamento difensivo pu\u00f2 aiutare a proteggere i portafogli da una possibile correzione guidata da tassi risk-free elevati e domanda fiacca in Asia.<\/p>\n\n\n\n