L\u2019S&P 500 ha ritracciato dai livelli record mentre i dati su occupazione, vendite al dettaglio e fiducia dei consumatori si indeboliscono, e il rallentamento dell\u2019inflazione segnala una domanda pi\u00f9 fiacca. I risultati societari avevano sostenuto il precedente rialzo. Nel secondo trimestre, gli utili dei colossi tech sono aumentati del 31%, superando una stima del 23%, e circa il 90% delle societ\u00e0 quotate ha ormai pubblicato i conti, lasciando l\u2019indice avviato verso la migliore performance semestrale dell\u2019utile per azione dal 2021. La spinta \u00e8 stata collegata a guadagni di produttivit\u00e0 man mano che pi\u00f9 aziende adottano l\u2019IA.<\/p>\n
La crescita degli utili ha superato i rialzi dell\u2019indice, portando il P\/E forward a 22 da 26 a inizio anno. Il target consenso di Wall Street per fine 2026 \u00e8 stato alzato a 7.894 e le stime di crescita dell\u2019utile per azione sono state riviste al 27% dal 15% di gennaio; l\u2019S&P 500 ha registrato una crescita annua a doppia cifra per quattro anni consecutivi solo in poche occasioni. Il VIX \u00e8 sceso ai minimi da fine dicembre, mentre i derivati implicano guadagni giornalieri fino a fine agosto limitati allo 0,8%, con l\u2019attenzione rivolta ai risultati di NVIDIA e al simposio di Jackson Hole, e alla possibilit\u00e0 che il PIL rallenti solo marginalmente in uno scenario \u201cGoldilocks\u201d.<\/p>\n
Riteniamo che i trader di derivati dovrebbero sfruttare l\u2019attuale basso livello del Volatility Index (VIX) per bloccare coperture a buon mercato prima che torni la turbolenza dei mercati. Stagionalmente, agosto \u00e8 uno dei mesi pi\u00f9 volatili per l\u2019azionario, con l\u2019S&P 500 che negli ultimi tre decenni ha storicamente registrato in media un rendimento negativo. Acquistare ora opzioni put near-the-money offre un modo economicamente sostenibile per coprire i portafogli contro il raffreddamento dei dati macro USA.<\/p>\n
Con la pubblicazione dei risultati di Nvidia ormai imminente, consigliamo di prepararsi a forti oscillazioni dei prezzi utilizzando straddle long. I dati storici sulle opzioni mostrano che il titolo Nvidia in genere sconta un movimento implicito di circa l\u20198%-10% dopo gli utili, con un impatto rilevante sull\u2019intero comparto tecnologico. Entrare in queste operazioni orientate alla volatilit\u00e0 prima dell\u2019annuncio consente di beneficiare dell\u2019aumento dei premi man mano che cresce l\u2019attesa del mercato.<\/p>\n
Occorre inoltre posizionarsi in vista del Jackson Hole Economic Symposium, un evento che storicamente innesca improvvisi movimenti di mercato. Ad esempio, un singolo intervento \u201chawkish\u201d al simposio del 2022 fece crollare l\u2019S&P 500 del 3,4% in un\u2019unica seduta. Per gestire questo rischio di policy, preferiamo utilizzare calendar spread per catturare premi elevati sul breve termine mantenendo al contempo l\u2019esposizione al mercato pi\u00f9 ampia.<\/p>\n
Se si materializza uno scenario economico \u201cGoldilocks\u201d e l\u2019indice si avvicina al target di fine anno rivisto a 7.894, vogliamo intercettare questo potenziale rialzo in modo efficiente. L\u2019acquisto di call di lungo periodo (LEAPs) consente di restare costruttivi sui guadagni di produttivit\u00e0 guidati dall\u2019IA senza impegnare da subito capitale significativo. Questa strategia bilanciata protegge i portafogli da improvvisi cambiamenti macroeconomici, mantenendoci al contempo posizionati per la prossima gamba del mercato rialzista.<\/p>\n\n\n\n