Il dollaro si \u00e8 indebolito venerd\u00ec dopo il calo delle vendite al dettaglio di luglio, con il BBDXY in flessione di 3 punti nella notte a 99,42 e il Dollar Index a 99,42, mentre la chiusura del week-end era indicata a 1.201 contro BBDXY 1.198 nella tabella di mercato. L\u2019oro \u00e8 salito di 25 dollari a 4.377 dollari e successivamente ha segnato 4.388 dollari, mentre l\u2019argento ha aggiunto 33 centesimi a 64,58 dollari per poi scambiare a 65,41 dollari. Nei dati di posizionamento riportati dal COT Report, gli short sull\u2019argento dei \u201cBig 8\u201d sono stati descritti come 106 giorni di esposizione, equivalenti a 245,795 milioni di once troy o 49.159 contratti COMEX, in aumento rispetto a 238,555 milioni di once o 47.711 contratti della settimana precedente. Il petrolio ha mantenuto quota 82 dollari, ultimo a 82,62 dollari dopo un balzo di 11 dollari, e il rendimento del decennale \u00e8 passato dal 4,69% di venerd\u00ec al 4,71% a inizio settimana.<\/p>\n
Nei mercati del funding USA, un\u2019asta di Treasury trentennali ha visto collocati 25 miliardi di dollari al 5,216%, il rendimento pi\u00f9 alto dal 2001, mentre l\u2019asta del decennale del giorno precedente ha registrato il costo pi\u00f9 elevato su quella scadenza dal 2007. Il Tesoro ha inoltre rivisto le indicazioni sulla programmazione delle emissioni, lasciando spazio a una riduzione dell\u2019offerta di titoli a lunga scadenza. Altrove, \u00e8 stato segnalato un avvertimento per il mercato azionario tramite l\u2019Hindenburg Omen, e l\u2019Empire Regional Manufacturing Index sarebbe aumentato di 20 punti. Lo stock del debito \u00e8 stato descritto come in avvicinamento a 40.000 miliardi di dollari, con riferimento al precedente traguardo di 39.000 miliardi.<\/p>\n
Stiamo assistendo a un arretramento dell\u2019indice del dollaro USA a 99,42 mentre i rendimenti dei Treasury restano ostinatamente elevati, con il decennale che oscilla intorno al 4,71%. Questa divergenza \u00e8 alimentata dalla forte pressione del debito pubblico, che si avvicina rapidamente alla soglia dei 40.000 miliardi di dollari. I trader sui derivati dovrebbero valutare un posizionamento in vista di una volatilit\u00e0 persistente sul mercato obbligazionario, mentre i rendimenti mettono alla prova massimi su pi\u00f9 decenni.<\/p>\n
Il costo di finanziamento del debito nazionale USA \u00e8 gi\u00e0 aumentato sensibilmente, con gli interessi netti pagati che di recente hanno superato un ritmo annualizzato di 1.100 miliardi di dollari. Con le aste dei trentennali prezzate a un oneroso 5,216%, il governo sostiene i costi di raccolta pi\u00f9 alti degli ultimi 25 anni. Ci aspettiamo che questa tensione fiscale mantenga pressione al rialzo sui rendimenti di lungo periodo, rendendo particolarmente interessanti strategie ribassiste sui future dei Treasury a lunga scadenza.<\/p>\n
Mentre l\u2019oro \u00e8 balzato a 4.388 dollari e l\u2019argento mostra forza a 65,41 dollari, occorre procedere con cautela a causa delle ingenti posizioni corte detenute dai grandi operatori commerciali. I trader \u201cBig 8\u201d risultano attualmente short per circa 245,8 milioni di once d\u2019argento, pari a quasi 3,5 mesi della produzione globale. Raccomandiamo l\u2019uso di opzioni put protettive sui metalli preziosi per coprirsi da improvvise vendite indotte e guidate dalla carta (\u201cpaper-driven\u201d) nelle prossime settimane.<\/p>\n
Manteniamo inoltre un\u2019attenzione elevata sui mercati azionari poich\u00e9 l\u2019Hindenburg Omen lampeggia segnali di allerta per una potenziale correzione. Se dovesse verificarsi un pi\u00f9 ampio crollo azionario, la storia insegna che i trader tendono a liquidare aggressivamente oro e argento per far fronte alle margin call. Il dimensionamento delle posizioni sui derivati dei metalli deve rimanere prudente per resistere a questi improvvisi picchi della domanda di liquidit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n