Si prevede che il CPI canadese di luglio mantenga l\u2019inflazione di fondo sotto il 2%, con il CPI headline visto al 2,9% a\/a contro il 2,8% di giugno. Il CPI core al netto di alimentari ed energia \u00e8 atteso all\u20191,8% a\/a, invariato rispetto a giugno, mentre la media delle misure trim e median \u00e8 stimata all\u20191,85% per il secondo mese consecutivo. Le proiezioni della Bank of Canada per il Q3 indicano un 2,5% a\/a per il CPI headline e un 2,0% a\/a per la media trim-median.<\/p>\n\n
Separatamente, gli Stati Uniti si apprestano a imporre dazi del 50% su quasi 20 miliardi di dollari di importazioni canadesi, pari allo 0,85% del PIL del Canada, a meno che i negoziati commerciali non producano una svolta. Le tariffe riguarderebbero beni che vanno dal vino ai bastoni da hockey fino al cemento, ma escluderebbero energia, potassa, i prodotti coperti dalla Section 232 e articoli come il pesce o i minerali critici. Con l\u2019inflazione core sotto il target del 2% della BoC, i mercati prezzano attualmente 65 pb di rialzi dei tassi nei prossimi dodici mesi, un percorso che potrebbe essere rivisto al ribasso, mettendo pressione sul CAD.<\/p>\n\n
Raccomandiamo ai trader su derivati di andare short sul dollaro canadese (CAD) o di acquistare opzioni call su USD\/CAD in vista della scadenza di mercoled\u00ec per i dazi. Con gli Stati Uniti pronti ad applicare tariffe del 50% su 20 miliardi di dollari di beni canadesi, il CAD \u00e8 altamente esposto al rischio di una vendita improvvisa e marcata. Storicamente, durante dispute commerciali simili nel 2018, il dollaro canadese \u00e8 sceso di oltre il 5% contro il biglietto verde nell\u2019arco di poche settimane.<\/p>\n\n
I dati CPI di oggi dovrebbero mostrare un\u2019inflazione core saldamente ancorata sotto il 2%, costringendo la Bank of Canada a mantenere i tassi invariati. Questo scenario rende i futures sui tassi d\u2019interesse canadesi a breve scadenza un acquisto interessante, man mano che il mercato ridimensiona le residue scommesse su ulteriori rialzi. Possiamo guardare ai dati economici recenti, come la crescita piatta del PIL canadese e l\u2019aumento del tasso di disoccupazione al 6,4%, per confermare che l\u2019economia domestica non \u00e8 in grado di sostenere costi di finanziamento pi\u00f9 elevati.<\/p>\n\n
Per sfruttare la volatilit\u00e0 attesa, suggeriamo di acquistare opzioni call USD\/CAD out-of-the-money con scadenza a un mese. Attualmente, la volatilit\u00e0 implicita su USD\/CAD si aggira vicino a un minimo plurimensile del 5,8%, rendendo questi contratti relativamente economici. Se la minaccia dei dazi dovesse concretizzarsi mercoled\u00ec, il cambio USD\/CAD potrebbe facilmente superare la resistenza chiave in area 1,3800.<\/p>\n\n\n\n