I mercati guardano ai dati sull\u2019inflazione canadese di luglio e all\u2019imminente scadenza per i dazi USA della Sezione 338 come principali driver di breve periodo per il dollaro canadese. TD Securities si attende un aumento dell\u2019IPC headline di 0,1 punti percentuali al 2,9% su base annua, con prezzi in crescita dello 0,4% mese su mese, mentre le misure core sono viste stabili: CPI-trim\/median all\u20191,85% a\/a e all\u20191,6% su base annualizzata a tre mesi. Le vendite al dettaglio sono previste piatte a giugno, sotto le indicazioni precedenti di un incremento dello 0,4%.<\/p>\n\n
La politica commerciale resta al centro dell\u2019attenzione dopo tre settimane di colloqui tra funzionari canadesi e statunitensi finalizzati a scongiurare un dazio del 50% su 20 miliardi di dollari (USD) di export canadese. Sul fronte della politica monetaria, TD Securities prevede che la Bank of Canada mantenga il tasso Overnight al 2,25% fino al 2026, per poi muoversi di nuovo verso il livello neutrale al 2,75% nel 2027 tramite rialzi da 25 pb in gennaio e marzo. Nei dati di attivit\u00e0, vendite di autoveicoli pi\u00f9 robuste dovrebbero sostenere il dato complessivo, mentre le vendite al netto delle auto sono viste in calo dello 0,2% m\/m e prezzi della benzina pi\u00f9 deboli vengono indicati come fattore frenante.<\/p>\n\n—\n\n
Raccomandiamo ai trader in derivati di prepararsi a un aumento della volatilit\u00e0 sul dollaro canadese (CAD) in vista della scadenza cruciale di mercoled\u00ec per i dazi USA della Sezione 338. Se i negoziati fallissero e venisse implementato il dazio proposto del 50% su 20 miliardi di dollari di esportazioni, il CAD avrebbe un\u2019elevata probabilit\u00e0 di crollare. Guardando alle dispute commerciali del 2018, minacce tariffarie USA analoghe spinsero rapidamente il dollaro canadese a scendere di oltre il 2%, il che suggerisce che le opzioni call USD\/CAD sulla prima scadenza (front-month) sono attualmente sottovalutate.<\/p>\n\n
Al contempo, occorre prepararsi alla pubblicazione dei dati d\u2019inflazione di luglio, che dovrebbero mostrare l\u2019IPC headline in salita al 2,9% mentre il tasso core resterebbe ancorato all\u20191,85%. Questa lettura core stabile probabilmente terr\u00e0 la Bank of Canada in pausa al 2,25% nella decisione di politica monetaria del 2 settembre. Possiamo sfruttare questo scenario vendendo premio sui futures sui tassi di interesse di breve termine, scommettendo che le aspettative sui tassi per il resto del 2026 rimarranno inchiodate.<\/p>\n\n
Infine, prevediamo che le vendite al dettaglio di giugno deluderanno il mercato risultando piatte, mancando le stime preliminari (flash) di un aumento dello 0,4%. Un freno dovuto a prezzi della benzina pi\u00f9 bassi e a una domanda dei consumatori pi\u00f9 debole manterr\u00e0 pressione sulla valuta a prescindere dall\u2019esito sui dazi. Il posizionamento con strategie di volatilit\u00e0 su USD\/CAD, come l\u2019acquisto di straddle, consente di catturare il breakout imminente legato a questi due rischi, domestico e commerciale.<\/p>\n\n\n\n