Il posizionamento speculativo \u00e8 diventato pi\u00f9 selettivo nella settimana fino all\u201911 agosto. L\u2019oro ha guidato i flussi: la posizione netta lunga \u00e8 aumentata di circa 20,3 mila contratti, il rialzo settimanale pi\u00f9 forte da inizio giugno, con i long lordi in crescita di quasi 24 mila e gli short lordi in lieve aumento di poco oltre 3,6 mila. Con i prezzi in avanzamento, i long netti hanno raggiunto quasi 218 mila e l\u2019esposizione si \u00e8 portata al 95\u00b0 percentile del range degli ultimi cinque anni. Altrove, il posizionamento sul VIX \u00e8 sceso di circa 13,8 mila contratti, il calo settimanale pi\u00f9 marcato dal 2 giugno, mentre l\u2019indice ha ritracciato in linea con il movimento; il caff\u00e8 ha fatto l\u2019opposto, con i long netti in aumento di circa 2,3 mila a fronte di un rialzo dei prezzi.<\/p>\n
Nel comparto energia, i long netti non commerciali sul WTI sono diminuiti di circa 13,2 mila contratti, scendendo in prossimit\u00e0 dell\u20198\u00b0 percentile, trainati da un aumento di circa 19,2 mila degli short lordi che ha pi\u00f9 che compensato poco oltre 6 mila di nuovi long lordi, nonostante i prezzi siano saliti di quasi il 10%. Nel FX, gli short netti sul CAD si sono ridotti di poco oltre 5,7 mila mentre USD\/CAD \u00e8 sceso moderatamente; anche gli short netti sulla sterlina (GBP) si sono attenuati, pur con un aumento sia dei long sia degli short. Il posizionamento sull\u2019euro (EUR) si \u00e8 indebolito di quasi 2 mila, e gli short netti sull\u2019AUD si sono ampliati di oltre 6 mila nonostante modesti guadagni contro il dollaro USA. Gli short netti sul JPY sono diminuiti di circa 3,4 mila dopo un precedente miglioramento di 117,9 mila, anche se USD\/JPY \u00e8 salito. L\u2019EUR si collocava vicino al 4\u00b0 percentile, mentre il posizionamento sul USD \u00e8 rimasto solido.<\/p>\n
Consigliamo ai trader su derivati di seguire il forte momentum rialzista dell\u2019oro, ma con stop-loss stretti dato che il posizionamento si sta affollando al 95\u00b0 percentile. I recenti dati dei mercati globali mostrano il prezzo spot dell\u2019oro ben sostenuto sopra 2.450 dollari l\u2019oncia, trainato dalle persistenti tensioni geopolitiche e dalle attese di tagli dei tassi a livello globale. Pur restando il trend chiaramente ascendente, questo posizionamento estremo implica che qualsiasi improvviso cambio di sentiment potrebbe innescare correzioni brusche di breve periodo.<\/p>\n
Vediamo un convincente segnale d\u2019acquisto contrarian sul greggio West Texas Intermediate (WTI) per via di una marcata divergenza tra prezzo e posizionamento. Anche se il petrolio \u00e8 balzato di recente di quasi il 10%, la lunghezza netta speculativa \u00e8 crollata all\u20198\u00b0 percentile a causa di una forte impennata dei contratti short. Questo pesante sbilanciamento ribassista rende il WTI molto esposto a un violento short-squeeze, il che suggerisce di posizionarsi per improvvise rotture al rialzo.<\/p>\n
Nel mercato valutario, raccomandiamo di monitorare da vicino l\u2019euro per possibili inversioni al rialzo. Il posizionamento sull\u2019euro \u00e8 peggiorato fino al 4\u00b0 percentile del range degli ultimi cinque anni, rendendolo un candidato ideale per un potente rally di ricopertura degli short se i prezzi spot continuano a irrobustirsi. Andrebbe valutato l\u2019acquisto di EUR\/USD sui ribassi, soprattutto mentre il dollaro USA risente di dati sull\u2019inflazione in raffreddamento.<\/p>\n
Infine, lo storico smontaggio delle posizioni short sullo yen giapponese sta finalmente perdendo slancio, suggerendo che la parte peggiore del panico da carry trade \u00e8 alle spalle. Con lo yen in lieve indebolimento e USD\/JPY in stabilizzazione, la pressione immediata sulla liquidit\u00e0 globale si \u00e8 attenuata. Nelle prossime settimane, per i cross sul JPY riteniamo preferibile un approccio neutrale e laterale, anzich\u00e9 inseguire il trend precedente.<\/p>\n\n\n\n