MSCI ha proposto di escludere le societ\u00e0 \u201cBitcoin (BTC) treasury\u201d Strategy e Metaplanet dai suoi Global Investable Market Indexes (GIMI) nell\u2019ambito di un nuovo framework di eleggibilit\u00e0 mirato alle aziende che considera \u201cnon operative\u201d. In base al piano, verrebbero introdotti ulteriori filtri quantitativi per identificare gli emittenti la cui attivit\u00e0 assomiglia pi\u00f9 a un veicolo d\u2019investimento che a un business operativo. Strategy e Metaplanet sono due dei tre componenti attuali del MSCI ACWI Investable Market Index (ACWI IMI) che verrebbero rimossi se le modifiche fossero approvate, insieme alla britannica Yellow Cake, quotata a Londra.<\/p>\n\n
Il processo partirebbe con un \u201cCore Screen\u201d volto a verificare la presenza di sufficienti asset operativi, seguito da un \u201cExclusion Screen\u201d basato su cinque indicatori: intensit\u00e0 degli asset operativi, intensit\u00e0 delle spese, flussi di cassa, intensit\u00e0 del fair value e dipendenza dal capitale. Le societ\u00e0 diventerebbero non eleggibili se attivano almeno quattro segnali su cinque. I componenti gi\u00e0 presenti nell\u2019indice dovrebbero non superare i test per due periodi consecutivi di filing annuale prima della rimozione, mentre una watchlist pubblica segnalerebbe le societ\u00e0 che falliscono solo sui filing pi\u00f9 recenti; la \u201cEthereum (ETH) treasury\u201d SharpLink \u00e8 elencata insieme a Center Laboratories e Lydia Holding. I commenti sono aperti fino al 30 settembre, con una decisione attesa entro o prima del 16 ottobre; se adottata, l\u2019implementazione avverrebbe nel \u201cNovember Index Review\u201d.<\/p>\n\n
Stiamo monitorando da vicino la nuova proposta di MSCI di escludere dai propri indici globali i giganti \u201ccrypto treasury\u201d come MicroStrategy e Metaplanet, un\u2019eventualit\u00e0 che potrebbe innescare una forte volatilit\u00e0 nelle prossime settimane. Poich\u00e9 il periodo di consultazione \u00e8 aperto fino al 30 settembre 2026, ci aspettiamo un\u2019intensificazione della speculazione e delle coperture nel mercato delle opzioni. I trader sui derivati dovrebbero prepararsi a potenziale pressione ribassista su questi titoli, dato che i fondi passivi che replicano l\u2019MSCI ACWI Index\u2014che rappresenta oltre 12.000 miliardi di dollari di asset benchmarked\u2014potrebbero essere costretti, in ultima analisi, a disinvestire.<\/p>\n\n
Per gestire questa incertezza, consigliamo di costruire posizioni long in put o di utilizzare spread ribassisti su MicroStrategy (MSTR) e Metaplanet come copertura contro un verdetto negativo il 16 ottobre. Storicamente, le esclusioni dagli indici innescano deflussi di capitale significativi; ad esempio, quando le societ\u00e0 vengono rimosse da benchmark rilevanti, spesso registrano un calo immediato del 4%-7% del prezzo del titolo a causa delle vendite dei fondi passivi. Con il titolo MicroStrategy storicamente scambiato a un premio superiore a 1,5 volte il valore delle sue effettive disponibilit\u00e0 in Bitcoin, qualsiasi minaccia alla permanenza nell\u2019indice potrebbe comprimere bruscamente tale premio.<\/p>\n\n
Vediamo inoltre un\u2019opportunit\u00e0 interessante per operare sullo \u201cskew\u201d della volatilit\u00e0 su questi specifici titoli. La volatilit\u00e0 implicita \u00e8 verosimilmente destinata a impennarsi con l\u2019avvicinarsi della scadenza del 30 settembre, rendendo calendar spread e straddle particolarmente attraenti per i trader che intendono sfruttare l\u2019aumento dei premi delle opzioni. Per chi opera sui mercati giapponesi, anche le opzioni su Metaplanet potrebbero vedere un\u2019inflazione dei premi analoga, offrendo un\u2019esposizione altamente correlata con dinamiche di liquidit\u00e0 regionali peculiari.<\/p>\n\n\n\n