L\u2019Asia FX Weekly di MUFG ha affermato che gli indicatori di attivit\u00e0 della Cina di luglio, dopo un dato debole del PIL del 2\u00b0 trimestre, sono destinati a guidare i movimenti di breve periodo dello Yuan cinese e, pi\u00f9 in generale, del mercato valutario regionale. La nota ha indicato la persistente debolezza degli investimenti in immobilizzazioni e le tensioni in corso nel settore immobiliare. Ha inoltre segnalato l\u2019incertezza su un\u2019eventuale stabilizzazione della domanda interna e sul fatto che la People\u2019s Bank of China (PBOC) sia disposta ad accettare un ulteriore rafforzamento del CNY.<\/p>\n\n
Il rapporto ha aggiunto che dati di attivit\u00e0 cinesi inferiori alle attese potrebbero appesantire il sentiment di rischio regionale e le valute pi\u00f9 strettamente legate alle prospettive di crescita della Cina. Ha affermato che la PBOC sta guidando l\u2019USD\/CNY al ribasso tramite il proprio meccanismo di fixing giornaliero. L\u2019articolo ha inoltre reso noto di essere stato prodotto con l\u2019ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e successivamente revisionato da un editor.<\/p>\n\n
Mentre il mercato assorbe la pubblicazione di met\u00e0 agosto dei dati di attivit\u00e0 della Cina di luglio, i trader di derivati devono prepararsi a una maggiore volatilit\u00e0 nei mercati valutari asiatici. La produzione industriale cinese \u00e8 cresciuta di un modesto 4,5% su base annua a luglio, mancando le attese e confermando che la debole crescita del PIL del 2\u00b0 trimestre, pari al 4,0%, non \u00e8 stata un episodio temporaneo. Raccomandiamo l\u2019uso di opzioni call USD\/CNH a breve scadenza per coprirsi dal rischio di un improvviso indebolimento dello Yuan offshore.<\/p>\n\n
Storicamente, valute proxy regionali come il Dollaro australiano e il Won coreano hanno mostrato una correlazione positiva del 70% con le sorprese macroeconomiche cinesi. Con gli investimenti immobiliari in Cina in calo di oltre il 10% su base annualizzata dall\u2019inizio dell\u2019anno, i derivati legati alle commodity risultano particolarmente esposti. Suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni put su AUD\/USD per beneficiare del perdurare di questo freno regionale.<\/p>\n\n
La People\u2019s Bank of China ha fissato con continuit\u00e0 il fixing giornaliero di USD\/CNY su livelli pi\u00f9 forti rispetto alle stime di mercato, mantenendolo di recente in area 7,15 per prevenire rapidi deflussi di capitale. Questa difesa \u201cmuscolare\u201d crea un range di negoziazione compresso, rendendo nel breve periodo particolarmente redditizie strategie di vendita di volatilit\u00e0 come gli short straddle. Tuttavia, occorre restare cauti rispetto al rischio di un improvviso cambio di rotta, qualora la banca centrale decidesse di lasciare indebolire lo Yuan per sostenere export in difficolt\u00e0.<\/p>\n\n
Per chi opera sui derivati sui tassi d\u2019interesse, consigliamo un posizionamento per un ulteriore allentamento monetario in Asia. Poich\u00e9 la domanda interna cinese rimane estremamente debole, ci attendiamo che la banca centrale tagli i tassi chiave sui prestiti di altri 10-15 punti base nelle prossime settimane. I trader di swap dovrebbero posizionarsi per una curva dei rendimenti pi\u00f9 piatta, mentre i policymaker regionali affrontano una pressione crescente a sostegno di economie domestiche in rallentamento.<\/p>\n\n\n\n